Entropy 交易所教學：在 Hyperliquid 上買 Anthropic 預上市股票永續？
Anthropic 遞了 IPO 申請、OpenAI 緊跟在後，這兩家的股票散戶現在一張都買不到。Entropy（entropy.io）把 Anthropic、OpenAI 這類還沒上市的公司做成可以 24 小時多空的永續合約。
重點整理
- Entropy 是 Hyperliquid HIP-3 的市場部署者（代號 io），把全球股票、商品、指數，以及「預上市股票」做成永續合約
- 團隊來自 Citadel Securities、Optiver、Polymarket、Millennium，募了 1400 萬美元、Ribbit Capital 領投，另質押 4000 萬美元的 HYPE
- 預上市永續追蹤「隱含市值」而不是股價，每 1 美元價格代表標的公司 10 億美元市值；它不是股票，沒有股權、股利、投票權
Entropy 是什麼？一個建在 Hyperliquid 上的永續平台
Hyperliquid 有一套叫 HIP-3 的機制，任何人質押 50 萬顆 HYPE 就能在這條鏈上開自己的永續合約市場，自訂標的、風險參數、預言機跟前端。Entropy 就是其中一個部署者，代號 io，站上市場的 ticker 都掛著「IO」標記。
你在 Entropy 下的單，撮合、結算、清算全部跑在 Hyperliquid 上，用的也是 Hyperliquid 的流動性；Entropy 只負責「上什麼標的、怎麼定價」。想先搞懂 Hyperliquid 本身，看 Hyperliquid 完整教學，這篇不重複科普。
Entropy 主打三類市場：
- 預上市股票永續：Anthropic（ANTH）、OpenAI（OAI）等還沒 IPO 的公司
- 美股永續：SanDisk（SNDK）、Nebius（NBIS）、GoPro（GPRO）
- 指數與商品永續：全球指數、大宗商品
真正被討論的是第一類。散戶過去要碰未上市公司股票，只能走 Pre-IPO 次級市場或私募基金，門檻動輒幾萬美元；Entropy 把它變成開個合約就能進場。
Entropy 是誰做的、募了多少錢？
Entropy 在 2026 年 8 月 24 日上線。官方帳號說明背景：團隊是來自 Citadel Securities、Optiver、Polymarket、Millennium 的研究員與交易員，募資 1400 萬美元、Ribbit Capital 領投，另備價值 4000 萬美元的 HYPE 質押營運，預言機由 Redstone 維護。
值得留意的是它直接對標站上寫過的 trade.xyz Pre-IPO 美股，後者是 Hyperliquid 上第一個把 Pre-IPO 做起來的第三方部署者。Entropy 帶著更多資金跟一套新的預言機設計，進場搶同一塊市場。
加密研究機構 Alea Research 點出 Entropy 的核心賭注：更多深度讓市場對自己的預言機有更多話語權，可信的定價吸引更多流量，流量又回頭創造深度。循環成立，Entropy 就能把私人估值變成持續更新的市場價格；不成立，預言機就退回去參考過時的私募數據。
Entropy 教學：從註冊到入金
用 Privy 登入，沒有傳統 KYC 表單
打開 Entropy 官網，第一個畫面就是一個大大的「Welcome to Entropy」跟一顆「Continue with Privy」按鈕。
點下去跳出 Privy 登入視窗，可以填 email 收驗證碼，或直接接錢包。我用 email 走，輸入信箱、收碼、貼回去就完成，沒有上傳證件、沒有填地址那種傳統 KYC 表單，Privy 會在背後幫你生一個錢包。
介面與語言
登入後就是交易介面。深色主題，圖表接 TradingView，下方是 Markets／Trade／Account／Portfolio／Funding 五個分頁。右上角設定選單可以切主題、數字格式跟語言。
語言選單目前只有英文、簡體中文、日文、韓文，沒有繁體中文。切成簡體中文後介面會跟著變，但選單和按鈕都是中國用語，看得懂但要適應一下。
入金
Account 分頁是資金總覽：上面是總權益，兩顆按鈕分別是入金跟提領，下面是持倉、掛單、交易歷史等 tab。
鏈上入金：轉 USDC 進 Hyperliquid 餘額
點「入金」會跳出一個視窗，你把手上的加密資產（例如 USDC 或 ETH）從自己的錢包轉過去，系統會自動幫你換成 USDC 存進交易帳戶，不用自己先買 USDC，也不用手動跨鏈。
有兩件事要注意：
- 沒有最低金額，但小額不划算：轉帳的網路手續費跟兌換價差會從你轉的錢裡扣，金額太小可能扣完就沒剩多少。
- 第一次提領會被收 1 美元：這是 Hyperliquid 帳戶的一次性啟用費，不是 Entropy 收的，但一樣從你的餘額扣。
資金實際上進出的是 Hyperliquid，所以透過 Hyperliquid 推薦連結註冊可以拿 4% 手續費折扣。Hyperliquid 沒有官方 App，想用手機交易的話 FOMO App 是目前最順的介面，註冊圖解和永續下單流程那篇都有。
可以交易哪些標的
Markets 分頁上方有 All／Entropy／HIP-3／Commodities 等篩選。截至 2026 年 9 月，站上列出的市場數以百計，但那個數字包含直接接 Hyperliquid 主站的加密永續（BTC、ETH、HYPE 都在列），Entropy 自己部署的標的沒那麼多。
目前 Entropy 部署的核心標的與最高槓桿：
| 標的 | 代號 | 類型 | 最高槓桿 | 到期結算日 |
|---|---|---|---|---|
| Anthropic | ANTH | 預上市 | 6 倍 | 2028-08-18 |
| OpenAI | OAI | 預上市 | 6 倍 | 2028-09-02 |
| SanDisk | SNDK | 美股 | 10 倍 | 無（追蹤現股） |
| Nebius | NBIS | 美股 | 10 倍 | 無 |
| GoPro | GPRO | 美股 | 5 倍 | 無 |
OAI 合約在更早之前曾因為沒有交易量下架過，8 月底重新上線。所有標的都是隔離保證金、USDC 作抵押，新市場預設是「嚴格隔離」模式，保證金只能加不能減。想比較鏈上代幣化美股的其他玩法，可以參考 Ondo Perps 教學。
費用怎麼算
一句話：帳面費率比 Hyperliquid 主站貴一倍，但現在有補貼，實際扣的比帳面低很多。
- 交易手續費：掛單 0.030%、吃單 0.090%，大約是 Hyperliquid 主站的兩倍，因為 HIP-3 市場的費用要分給 Hyperliquid 跟 Entropy 兩邊。
- 目前有補貼：Entropy 多數市場開著「growth mode」，這個狀態下手續費直接打一折，吃單實收大約只有 0.009%。補貼什麼時候收掉官方沒說。
- 資金費：持倉期間多空每小時互付一次，Entropy 不抽成，預上市合約的資金費比一般永續小很多。
- 你在 Hyperliquid 原有的成交量折扣、質押 HYPE 折扣，在這裡一樣算。
透過推薦連結註冊並交易，還會自動再拿一層手續費優惠。
預上市永續怎麼定價、到期怎麼結算
這段是預上市永續跟一般美股永續最不一樣、也最容易誤會的地方。
追蹤的是「隱含市值」不是股價
私人公司沒有公開股數，算不出每股價格，所以 Entropy 直接報市值：合約上每 1 美元的價格，代表標的公司 10 億美元的隱含市值。螢幕上看到 ANTH 報 1,900，指的是市場認為 Anthropic 值約 1.9 兆美元，不是「一股 1,900 美元」。
這是現金結算的衍生品合約，不是股權。持有部位不會給你 Anthropic 的所有權、股利、投票權或 IPO 配額，跟這家公司沒有法律關係。
深度加權預言機
Entropy 的預言機約每 3 秒更新，把自家訂單簿中間價（5 分鐘移動平均）跟外部私募市場資料（募資輪、次級交易）混在一起，權重看訂單簿的可執行深度：夠深時自家市場最多拿 95% 權重，流動性乾掉時外部參考價接手。撤單造成的權重下降比新掛單造成的上升更快，讓人沒辦法靠掛假單把價格推走。
沒 IPO 的話怎麼結算
每個預上市市場在合約公告後兩年到期。標的公司到期還沒上市，就用 mark 價過去 6 個月的移動平均（TWAP）現金結算；提前發結算通知則用 30 天 TWAP；被併購用併購市值結算。Alea Research 提醒：這代表 ANTH 最後不一定收斂到 Anthropic 真正的 IPO 估值，而是收斂到「市場自己跑出來的共識價」。
預言機在休市時段被單筆大單打歪的風險，CBRS 提前定價是正面案例（鏈上價跟那斯達克開盤價只差 1.3%），trade.xyz SK 海力士報價事件則是反面教材。
Entropy、trade.xyz、Hyperliquid 主站怎麼選
| 項目 | Entropy | trade.xyz | Hyperliquid 主站 |
|---|---|---|---|
| 定位 | HIP-3 部署者，主打預上市與新型標的 | HIP-3 部署者，最早把 Pre-IPO 做起來 | 永續合約 DEX 本體 |
| 特色標的 | Anthropic、OpenAI、算力、指數 | SpaceX、CBRS 等 Pre-IPO 美股 | 加密貨幣永續為主，另有代幣化美股 |
| 登入 | Privy（email 或錢包） | 錢包 | 錢包 |
| 手續費 | HIP-3 兩倍費率，多數市場 growth mode 打 1 折 | HIP-3 兩倍費率 | 標準永續費率（maker 0.015%、taker 0.045%） |
| 適合誰 | 想押 AI 巨頭上市前估值的人 | 想押 SpaceX 這類指標 Pre-IPO 的人 | 主要交易加密貨幣、要最低費率的人 |
三個平台的資金跟錢包是共用的，同一筆 USDC 餘額在哪個前端都能下單，差別只在「上了哪些標的」。
常見問題
Entropy 是交易所還是 Hyperliquid 的一部分？
Entropy 是 Hyperliquid HIP-3 機制下的獨立市場部署者（代號 io），它自訂標的與定價，但撮合、結算、清算都跑在 Hyperliquid 上。你可以在 entropy.io 的前端交易，也可以在 Hyperliquid 主站交易 Entropy 部署的市場。
台灣可以用 Entropy 嗎？
目前可以。不過合成股權永續在多數地區的監管定位仍不明朗，使用前請自行確認當地法規，本文不構成法律建議。
買 Entropy 的 Anthropic 永續等於買 Anthropic 股票嗎？
不是。ANTH 是現金結算的永續合約，追蹤的是市場對 Anthropic 隱含市值的看法，每 1 美元價格代表約 10 億美元市值。持有部位不會給你任何股權、股利、投票權或 IPO 配額，跟 Anthropic 這家公司沒有法律關係。
Entropy 入金要 KYC 嗎？最低多少？
用 Privy 以 email 或錢包登入即可，沒有傳統上傳證件的 KYC 流程。入金透過 Privy 轉入加密資產後自動兌換成 USDC，沒有固定最低金額，但兌換與網路費會從轉入金額扣除，金額太小會所剩無幾。首次提領時 Hyperliquid 會收一次性 1 美元帳戶啟用費。
Entropy 手續費多少？
採 Hyperliquid HIP-3 費率表，maker 0.030%、taker 0.090%，是一般永續的兩倍，由 Hyperliquid 與 Entropy 平分。目前多數市場開著 growth mode，所有手續費與折扣再乘以 0.1，等於實收打一折。成交量分級與 HYPE 質押折扣同樣適用。
Entropy 有自己的代幣嗎？
截至 2026 年 9 月，Entropy 沒有發行官方代幣，官方公告與文件都未提及代幣計畫。它質押的是 Hyperliquid 的 HYPE，用來取得 HIP-3 部署權限。
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