一股報價砸穿 SK 海力士鏈上市場，Trade.xyz 自掏腰包擬全額賠償？
一筆只有一股的韓國盤前掛單，把 SK 海力士合約砸出 18% 的插針，引發 8000 萬美元的清算。
7 月 28 日 07:01，Hyperliquid 上代號為 xyz:SKHYNIX 的永續合約標記價格從 1127.9 美元驟降至 917.25 美元，幾秒鐘內跌掉約 18%，隨後彈回 1100 美元上方。等價格回來時，清算引擎已經完成了它的工作。
這個時段對應首爾當地時間上午 8 點整出頭，正是韓國盤前交易時段。觸發插針的，是韓國另類交易平台 NXT（NextTrade，2025 年 3 月上線的韓國替代性證券交易所）上的一筆盤前掛單，成交量只有一股，價格卻被標到 1,272,000 韓元，約合 876 美元。
這筆孤零零的交易因流動性較差導致跌幅高達 30%，隨後觸發停牌，同時被多個數據商轉發，進入了鏈上合約的定價鏈條，並導致出現了超過 8000 萬美元的清算。
根據鏈上分析師 @ai_9684xtpa 監測，海力士插針烏龍事件中，Hyperliquid 三大地址被清算 472.63 萬美元，另有三個地址透過 ADL 在低點平空獲利 695.8 萬美元。
- 地址 0xd04…3ecad 在 931.36 美元觸發 ADL 平空 4510 份 SKHX，獲利 218.5 萬美元；
- 地址 0xcaf…a7b3b 平空 5,920 份 SKHX，獲利 255 萬美元；
- 地址 0x84a…f4d37 平空 6010 份 SKHX，獲利 222.3 萬美元。
三個地址均在 07:01 觸發 ADL，因閃跌後價格迅速修正，恰好在低點被強制平倉獲利。
Hyperliquid 撇清，Trade.xyz 主動認賠
事件發生後第一時間，市場把矛頭指向 Hyperliquid。但 Hyperliquid 團隊成員很快就澄清，這個市場不是平台部署的，也不由平台運營，而是由獨立團隊 Trade.xyz 在 HIP-3 框架下負責。
HIP-3 是 Hyperliquid 的許可框架，允許獨立團隊在 Hyperliquid 上自行開設永續合約市場，復用平台的訂單簿、保證金系統和清算引擎，但預言機選擇、槓桿上限、結算參數都交由部署方掌控。 Trade.xyz 正是 xyz:SKHYNIX 這類盤前永續合約的部署方，在 SK 海力士這個市場裡，合成標記價格的三個預言機輸入中有兩個由 Trade.xyz 控制，把 NXT 報價餵進定價系統的通道，就握在部署方手裡。
在純粹的協議邏輯裡，事情到這裡就該結束了。 HIP-3 框架裡沒有為被清算用戶設計的賠償通道，它唯一的懲罰工具是罰沒，部署方必須質押 500,000 枚 HYPE（事發時約 2740 萬美元），至少鎖定 183 天，且在七天解質押隊列期內始終可被罰沒。但即便驗證者真的動用罰沒權，被罰掉的 HYPE 是被銷毀，不是分給受害者。走完整套協議流程，960 個被清算的帳戶一分錢也拿不回來。
作為後續，Trade.xyz 針對海力士合約插針事件宣布將以一次性酌情方式覆蓋此次價格異常導致的全部清算損失，具體資格要求即將公佈，預計數日內完成賠付，但表示此決定「不構成對未來類似情形的擔保」。在機制層面，平台將加速審查定價方式，包括重新評估對外部場所的依賴假設，並賦予自身訂單簿價格發現更高的權重（其訂單簿深度與信號強度已相對外部來源顯著提升），以更有效處理尾部事件。
一股報價能砸穿市場
容易被忽略的背景是，SK 海力士真的在跌。 7 月 28 日韓國股市遭遇重挫，SK 海力士正股收於 155 萬韓元，單日下跌 14.65%，三星電子下跌 13.39%，兩家公司合計佔 KOSPI 權重近一半，該指數當日下跌 10.84%。拋售的導火線包括中國廠商在光刻設備與記憶體晶片上的追趕，以及市場對 AI 資料中心融資模式的擔憂。
也就是說，當天做多 SK 海力士的部位本就兇多吉少。插針改變的是結算的時間和價位，被清算的帳戶在正股正式開盤前一小時，在一個只有一股成交支撐、隨後被證明不真實的價格上提前出局。 14.65% 的真實跌幅與 18% 的插針跌幅之間的差距，加上被剝奪的盤中調整倉位的機會，構成這次事故的實際損害。
但更大的問題對整個股票永續賽道依舊成立，合約 7×24 小時運行，標的的可靠價格發現卻每天只有六個半小時，其餘時間裡，餵價要么依賴 NXT 這類流動性稀薄的另類場所，要么依賴數學插值延續，而清算引擎對兩種狀態的執行力度完全一致。
Trade.xyz 今年 3 月拿下標普道瓊斯指數公司的官方授權，把 S&P 500 第一次帶進 7×24 的永續市場，這條產品線擴張得越快，休市時段的定價問題就越無法迴避。
截至發稿，賠付的資格標準與總額尚未公佈。未來賠付名單如何劃定，定價機制審查之後，自身訂單簿的權重是否真的提高，以及 Hyperliquid 是否會因此修改 HIP-3 對部署方的餵價權限等還有待觀察。
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