OpenAI 傳將以一兆估值於 2026 第四季上市，這次散戶也可以 IPO 前先買股了
一輪 1,220 億美元的融資，把 OpenAI 的投後估值推上 8,520 億美元，直接改寫矽谷單輪融資規模紀錄。ChatGPT 母公司 OpenAI 最新一輪融資由 SoftBank、Amazon、NVIDIA 領投，Microsoft 持續參與，a16z、MGX、D. E. Shaw Ventures、TPG、T. Rowe Price、Sequoia Capital、BlackRock、Blackstone、Fidelity、Temasek、ARK Invest 等全球機構跟投。
這也是散戶投資人首次能透過銀行通路參與，募得逾 30 億美元。多家外媒披露，OpenAI 已擴編財務團隊、聘請投資人關係主管、並與華爾街主要投行展開非正式接觸，目標在 2026 年第四季至 2027 年初於 Nasdaq 掛牌，估值上看 1 兆美元。
🌟 Bitget IPO Prime 第二期：preOPAI 重點摘要
- 什麼是 preOPAI preOPAI 是由受監管發行方 Republic 在 Solana 鏈上發行的數位代幣，以 1:1 的方式鏡像 OpenAI 上市後的經濟收益表現，讓一般投資人在 OpenAI 正式掛牌前就能提前卡位。
- 為什麼以 OpenAI 為標的 OpenAI 是目前全球最大的消費級 AI 服務供應商，每週活躍用戶約 9 億人。最新一輪融資規模達 1,220 億美元，參與機構涵蓋微軟、英偉達、亞馬遜與軟銀，市場地位與資金實力都相當具說服力。
- 怎麼申購 Bitget IPO Prime 採認購模式，用戶依帳戶等級取得對應的申購額度，門檻因等級不同而有所差異。
- 拿到代幣之後可以怎麼用 代幣分配完成後有兩條路可以走。一是直接在即將開放的現貨市場交易 preOPAI；二是等底層債務資產禁售期結束後，由發行方委託 Bitget 依 OpenAI 股票市場價格，將持倉兌換為股票代幣或 USDT。
- 投資前要注意 preOPAI 是合成鏡像資產，並非 OpenAI 股票本身，兌換時機與實際價格受禁售期與市場條件影響，參與前請評估自身風險承受度。
從 10 億用戶到 20 億月營收：詳解 OpenAI 基本面
OpenAI 在本輪融資公告中，自述 ChatGPT 是史上最快達到 1,000 萬與 1 億用戶的科技平台，也即將成為最快達到每週 10 億活躍用戶的平台。ChatGPT 上線一年內營收突破 10 億美元；2024 年底單季營收達 10 億美元；2026 年當前月營收已達 20 億美元。OpenAI 特別強調，目前的營收成長速度是定義網際網路與行動時代的 Alphabet 與 Meta 的四倍。
規模數字同樣驚人。每週活躍用戶超過 9 億，付費訂閱用戶超過 5,000 萬，企業付費用戶 900 萬；ChatGPT 的每月網站造訪量與行動裝置使用次數是排名第二 AI 應用的 6 倍，AI 使用總時數則是其他所有 AI 應用總和的 4 倍。API 每分鐘處理超過 150 億 tokens，Codex 週活用戶超過 200 萬，三個月成長 5 倍。
廣告試點計畫在不到六週內就達到超過 1 億美元的年度經常性收入。企業端動能是另一條支柱。OpenAI 表示企業營收已占整體超過 40%，預計 2026 年底前與消費端規模打平。根據公司對投資人揭露的預估，2030 年年營收目標為 2,800 億美元。
OpenAI 早期投資人獲利已超過百倍
要理解散戶在 OpenAI 這場故事裡缺席了多少，最清楚的方式是看股東結構。近期在網路流傳、被多家媒體比對認為大致準確的一份 OpenAI 股權結構顯示，截至 8,520 億美元估值，OpenAI 的股權分布呈現非常集中的早期資本結構：
- Microsoft：持股 26.79%，成本基礎約 130 億美元，目前價值 2,283 億美元，回報倍數 17.6 倍
- OpenAI Foundation：持股 25.80%，價值 2,198 億美元
- SoftBank：持股 11.66%，投入 646 億，價值 993 億，倍數 1.5 倍
- 員工與前員工：合計約 19.35%
- Amazon：4.66%，投入 150 億、價值 397 億，倍數 2.6 倍
- NVIDIA：3.47%，投入 301 億、價值 296 億，倍數約 1.0 倍
- Thrive Capital：1.98%，4.8 倍；a16z：0.79%，2.7 倍；Sequoia：0.35%，3.0 倍
- 早期天使投資人（已大幅稀釋）：合計 0.17%，倍數約 140 倍
- 個人投資人（銀行通路 Series G）：0.35%，投入 30 億、價值 30 億，倍數 1.0 倍
- ARK Invest ETFs（ARKK/ARKQ/ARKG）：0.05%
從這張表可以看到三件事：
第一，散戶直到最新這輪才首次透過銀行通路拿到約 0.35% 的額度，且成本基礎就是最新估值，沒有任何折價空間。
第二，Microsoft 的 17.6 倍、Sequoia 的 3.0 倍、早期天使的 140 倍，說明同一家公司在不同進場點的回報差異可以超過 100 倍。
第三，OpenAI 從 2023 年 4 月的 270 億美元估值到如今 8,520 億，不到三年翻了逾 30 倍，這段漲幅沒有任何散戶管道可以參與。
為什麼 OpenAI 比 SpaceX 更難間接曝險
不像 SpaceX，散戶至少有六種曝險路徑可選：EchoStar、NASA ETF、BFGIX、DXYZ 等等。投資 OpenAI 可以乾淨對應的間接路徑少得令人意外。
- Microsoft（NASDAQ: MSFT）：持股雖高達 26.79%，但 Microsoft 本身市值超過 3 兆美元，OpenAI 持股在整體市值中的稀釋效應有限。買 MSFT 等於同時買下 Azure、Office、LinkedIn、Xbox 等一堆業務，OpenAI 曝險純度低。
- NVIDIA（NASDAQ: NVDA）：策略投資，但 cap table 顯示持股僅 3.47%，且目前帳面回報幾乎損益兩平，對 NVIDIA 自身市值貢獻有限。
- Destiny Tech100（NYSE: DXYZ）：封閉式基金，持倉涵蓋 OpenAI、xAI 等未上市獨角獸，但年管理費 2.5%，且截稿前市價長期對淨值呈現溢價。投資人要同時承擔 OpenAI 曝險與溢價風險。
換言之，OpenAI 是一個散戶想曝險、卻幾乎找不到乾淨管道的標的。這個結構性空缺，也是 pre-IPO 代幣化產品近期被市場關注的原因。
延伸閱讀：SpaceX 估值一年翻五倍，IPO 前六種提前佈局方式：純度、費用與風險一次看清
Bitget IPO Prime：preOPAI 是什麼
preOPAI：1:1 鏡像 OpenAI 的直接曝險工具
preOPAI 是由受監管機構 Republic 發行的數位代幣，設計目的是 1:1 反映 OpenAI 上市後的股票經濟收益表現。與前述四種間接路徑不同，preOPAI 不是「持有某個持有 OpenAI 的載體」，而是直接對標 OpenAI 自身表現。
定價基準：preOPAI 的隱含估值為 8,982 億美元，相較 3 月 31 日完成的最新一輪 8,520 億 post-money 估值，考量該輪融資自宣布至今的三週內，OpenAI 月營收維持在 20 億美元、Codex 週活再創新高、企業營收佔比持續攀升，這個溢價水平在 pre-IPO 資產中屬於偏低區間。若 IPO 真以市場預期的 1 兆美元估值掛牌，對 preOPAI 的隱含估值而言仍有約 11% 的空間。
申購機制
本次 IPO Prime 採比例申購制，公式為：
代幣可認購數量 =（用戶投入金額 ÷ 所有用戶總投入金額）× 代幣總量
代幣總量 29,082 枚，認購價每枚 725 美元，認購總價值上限約 2,108 萬美元，投入池總上限 3 億美元。投入越多、分配越多，但設有個人上限，VIP 0 為 10,000 美元、最高 VIP 7 為 60 萬美元，最低投入門檻 100 美元。
申購機制
本次 IPO Prime 採投入認購制(比例分配)，公式為:
代幣可認購數量 =(用戶投入金額 ÷ 所有用戶總投入金額)× 代幣總量
代幣總量 29,082 枚，認購價每枚 725 美元，認購總價值約 2,108.4 萬美元，投入池總上限 3 億美元，最低投入門檻 100 美元，投入幣種為 USDT 或 USDGO。
個人投入上限(依 Bitget VIP 等級):
| VIP 等級 | 個人投入上限 |
|---|---|
| VIP 0 | $10,000 |
| VIP 1 | $50,000 |
| VIP 2 | $100,000 |
| VIP 3 | $150,000 |
| VIP 4 | $200,000 |
| VIP 5 | $300,000 |
| VIP 6 | $500,000 |
| VIP 7 | $600,000 |
| PRO1–PRO6 | $600,000 |
VIP 階梯投入金額上限:
| VIP 等級 | 階梯投入上限 |
|---|---|
| VIP 0 | $100,000,000 |
| VIP 1 | $100,000,000 |
| 投入池總上限 | $300,000,000 |
註：VIP 2 至 VIP 7 不設階梯投入上限，可投入金額以總投入池剩餘額度為準。
鎖倉與解鎖規則
本次 preOPAI 採分批解鎖機制:
| 批次 | 日期 | 解鎖比例 |
|---|---|---|
| 第一批 | 2026 年 5 月 15 日 | 30% |
| 第二批 | 2026 年 6 月 15 日 | 30% |
| 第三批 | 2026 年 7 月 15 日 | 40% |
Bitget 對此鎖倉機制的說明是：IPO Prime 產品希望平台與用戶共同收穫 OpenAI 的長期投資價值，而非短期投機與套利；分批解鎖有助於市場逐步形成更合理且有效的定價。對偏好短週期或高週轉的用戶，Bitget 同時指出 UEX 平台亦提供其他多元標的可供選擇。
時程
| 活動階段 | 時間(UTC+8) |
|---|---|
| IPO Prime 公告 | 2026 年 5 月 11 日 18:00 |
| 投入認購階段 | 2026 年 5 月 12 日 16:00 至 5 月 15 日 16:00 |
| 分配階段 | 2026 年 5 月 15 日 16:00 至 20:00 |
| 現貨交易開盤 | 2026 年 5 月 15 日 22:00 |
交割路徑：分配完成後，代幣可在 Bitget 現貨市場流通；若持有至 OpenAI IPO 後鎖定期（通常約 6 個月）結束，發行商將委託 Bitget 按 OpenAI 股票市價，為用戶兌換為股票代幣或 USDT。
常見問題 FAQ
Q：preOPAI 就是 OpenAI 的股票嗎？買了之後我算 OpenAI 股東嗎？
不是。preOPAI 是由受監管機構 Republic 發行的數位代幣，設計目的是在經濟收益上 1:1 鏡像 OpenAI 上市後股票的表現，但 preOPAI 與 OpenAI 之間不存在任何法律關係，OpenAI 也未對此產品進行認可或授權。持有 preOPAI 不代表你持有 OpenAI 股權、投票權或任何股東權利，只反映對應標的的經濟表現。
Q：preOPAI 的定價 8,982 億美元是怎麼來的？合理嗎？
preOPAI 的隱含估值為 8,982 億美元，略高於 OpenAI 在 3 月 31 日完成最新一輪融資時的 8,520 億美元 post-money 估值，溢價約 5%。考量這輪融資至申購開始僅隔約五週、期間 OpenAI 月營收維持 20 億美元、企業營收佔比持續攀升、Codex 週活再創新高，這個溢價水位在當前 pre-IPO 資產中並不算高。
Q：如果 OpenAI 真的以 1 兆美元估值 IPO，preOPAI 的潛在空間有多少？
若以市場預期的 1 兆美元 IPO 估值計算，相對 preOPAI 的 8,982 億隱含估值仍有約 11% 的空間。但需提醒的是，IPO 實際估值與時程皆存在不確定性，任何估算都不構成對未來報酬的承諾。
Q：preOPAI 的最低申購金額是多少？個人上限呢？
最低投入金額為 100 美元，是 pre-IPO 類工具中門檻相對低的選項。個人上限依 Bitget VIP 等級不同：VIP 0 為 10,000 美元，最高 VIP 7 為 60 萬美元。整體投入池上限為 3 億美元，代幣總量 29,082 枚，每枚認購價 725 美元。
Q：申購是先到先得嗎？
不是先到先得，而是採比例申購制。最終每人分配到的代幣數量，依以下公式計算：代幣可認購數量 =（個人投入金額 ÷ 所有用戶總投入金額）× 代幣總量意思是投入越多、佔比越大，但最終每人拿到的數量，取決於整體超額認購程度。
Q：申購和上線交易的時間是什麼時候?
申購期為 2026 年 5 月 12 日 16:00 至 5 月 15 日 16:00(UTC+8)，分配在 5 月 15 日 16:00–20:00 完成，現貨交易於同日 22:00 開盤。
Q：為什麼要鎖倉?對認購者有什麼好處?
IPO Prime 採分批解鎖機制:5 月 15 日解鎖 30%、6 月 15 日解鎖 30%、7 月 15 日解鎖剩餘 40%。Bitget 對此的說明是，鎖倉機制旨在與長期價值投資者深度綁定，引導用戶正確認識 pre-IPO 市場的中長期屬性，並讓市場逐步形成更合理且有效的定價。對偏好短週期或高週轉的用戶，Bitget 同時指出 UEX 平台亦提供其他多元標的可供選擇——兩者各自針對不同風險與報酬偏好的用戶。
Q：OpenAI 真的會 IPO 嗎?如果拖到 2027 年以後才上市怎麼辦?
依目前多家媒體報導，OpenAI 已擴編財務團隊、聘請投資人關係主管，並與華爾街主要投行展開非正式接觸，目標 2026 年第四季至 2027 年初掛牌，估值上看 1 兆美元。但實際 IPO 時程仍存在變數。分配完成後，preOPAI 可在 Bitget 現貨市場流通，投資人不必等到 IPO 才能處分部位。若選擇持有至 OpenAI IPO 後鎖定期(通常約 6 個月)結束，發行商將委託 Bitget 按 OpenAI 股票市價兌換為股票代幣或 USDT。
Q：Bitget 上一期 preSPAX 有爭議，為什麼還要推出第二期?
Bitget 對此的官方回應是：對於用戶過去的反饋虛心接受，合理意見都會持續優化。Pre-IPO 對大多數幣圈用戶而言仍屬新興產品，需要時間理解與適應，平台會持續提供相關教育內容。Bitget 表示之所以堅持推出第二期，是基於將過去門檻極高的優質 pre-IPO 投資機會，以「安全合規、更低門檻、更高流動性、更低成本、更簡單」的形式帶給用戶，這也是其 UEX 產品線的整體方向。
這是 IPO Prime 跟市面上其他 pre-IPO 概念產品最關鍵的差異。preOPAI 的 1:1 經濟回報並非依賴市場共識或平台承諾，而是由持牌機構 Republic 發行的債務憑證作為底層支撐。換言之,代幣背後是一筆有法律效力的金融工具，而不是「預測盤」(以下注賠率反映預期)或「積分」(平台單方面記帳)。
Bitget 也明確說明，發行方及合作夥伴透過協議獲得標的的股權或相關權益，再透過協議確保代幣的發行有真實底層資產支撐。對應到 preOPAI，代幣由 Republic International Cayman(於多個地區持牌)發行，鏈上發行於 Solana。
Q：跟傳統私募基金或 SPV 代持比起來,持有 pre-IPO 資產的成本差多少?
這是 Bitget 主打的另一個賣點。傳統散戶若想曝險 pre-IPO 標的，通常只能透過私募基金或 SPV(特殊目的載體)代持，成本結構大致如下:
- 管理費:通常 2%/年
- Carry(退出收益分成):約退出收益的 20%
- SPV 設立與法務費
- 託管費
- 代持架構下的信託/名義股東費用
- 多層架構在分紅與退出時產生的稅收摩擦
以一檔持有期 3–5 年的 pre-IPO 基金為例，以上成本疊加後,常見會吃掉投資人 25%–40% 的潛在回報。Bitget 的說法是，透過 IPO Prime 認購 pre-IPO 資產可將上述成本「壓縮到接近零」。
用戶只需以 USDT/USDGO 直接申購代幣，不經過私募基金、不需託管架構、不涉及 Carry 分成。
Q：有哪些人不能參與 preOPAI 申購?
子帳戶、機構帳戶與造市商帳戶不得參與本次 IPO Prime。此外，部分地區用戶受當地法規限制無法申購，實際資格以 Bitget 申購頁面顯示為準。用戶需完成 KYC 身份認證後方可參與。
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