穩定幣並非完全相同。本文將對不同穩定幣的運作模式做一個詳細的解讀，並附上排序和建議。
撰文：@The DeFi EdgeZ
編譯：Techflow Intern
穩定幣並非完全相同。以下我將對不同穩定幣的運作模式做一個詳細的解讀，並附上我對它們的排序和建議。
本文我們將介紹的內容：
- 什麼是穩定幣
- 為什麼使用穩定幣
- 穩定幣的類型
- 涉及的風險
- 建議
一、什麼是穩定幣？
穩定幣是一種價值與另一種資產掛鉤的代幣。大多數穩定幣都與美元掛鉤。通常，1 穩定幣= 1 美元。它們是現實世界和加密世界之間的橋樑。
閱讀更多：穩定幣是什麼，有什麼作用？
二、為什麼使用穩定幣？
穩定幣的優點很多。
- 一是穩定幣降低了投資組合的波動性，加密貨幣的價格可能會劇烈波動，但穩定幣可幫助我們保護自己的投資組合免於損失太多錢。
- 二是它們可以作為你輕鬆地逢低買入的籌碼，不需要久等 5 天，即可從銀行轉帳到 CEX 以購買資產。
- 三是通過穩定幣賺取收益來抵消通貨膨脹，否則法幣每年將貶值 8.3%。四是我們可以將利潤兌換成穩定幣。
一個設想方案
在下跌時，我們可以將一定比例的資產分配至穩定幣，以保護自身資產。我在最近下跌期間，做了一張表格來對比有和沒有穩定幣的收益區別。一旦市場下跌，你可以使用其中一些穩定幣來“逢低買入”。
三、穩定幣的類型
並非所有的穩定幣都是一樣的。現在沒有完美的穩定幣，我們都需要權衡取捨。現在，讓我們看看有哪些不同類型的穩定幣。
1） 法幣背書
這些穩定幣是由實際美元或現金等價物支持。如果法定支持的穩定幣中有 10 億美元，則我們相信是有 10 億美元的現金或現金等價物被鎖定。
a. Tether (USDT)
這是按市值計算的體量最大的穩定幣，並且使用最廣泛。但它也是爭議最大的——其持有的200 億美金現金是商業票據/CoD，而且它們確切的持股比例是不透明的。
無風不起浪，美國監管機構去年對 Tether 處以了4100 萬美元的罰款，Tether 多年來一直在撒謊，稱他們的穩定幣完全由法定貨幣支持。而紐約最高法院駁回了Tether 關於向公眾屏蔽其近年儲備量的詳細說明請願書。
b. USD Coin ($USDC)
它是排名第二大的穩定幣。它由 Coinbase 和 Circle （由高盛支持）共建合作夥伴關係而設立，並通過Grant Thornton，LLP 每月審計，以現金加美國國債的形式持有。
c. Binance USD (BUSD)
BUSD 是由Binance 和Paxos 合作設立的，由紐約州財政部批准，通過頂級會計師事務所Withum 每月審計，且所有美元都存放在美國銀行的儲備賬戶中。
法幣背書的穩定幣風險
- 一是中心化，政府有權凍結這些公司的資產。
- 二是集中式，實體可以凍結資金。
- 三是法幣的背書並不是上鏈的。
我們的確相信公司和審計師有錢，可如果事實不是這樣呢？
2） 以代幣作抵押的穩定幣
我們可以抵押加密資產並鑄造新的穩定幣，一切都通過智能合約處理。穩定幣需要通過超額抵押，來避免加密貨幣貶值時可能的損失。
a. MakerDao DAI
最著名的一個超額抵押穩定幣就是 MakerDao 在以太坊上的 DAI。它主要由 ETH 和 USDC 擔保，而人們對它的批評主要是，它並沒有真正去中心化，原因是 USDC 抵押數量非常多。
b. Abracadabra ($MIM)
它是 Daniele Sesta 的 Frog Nation 的核心。它很好地保持了掛鉤，並且是最去中心化的穩定幣之一，並且支持存入各種代幣。但它由於 Frog Nation 的垮台而失去了人氣。
以加密代幣作背書的穩定幣風險
它不是最有效的資本，因為它需要超額抵押；具有智能合約的風險；同時面臨著資產抵押品貶值的可能。
3）算法（鑄幣稅）穩定幣
它們要麼抵押不足，要麽沒有任何東西做背書支撐。他們維持 1 美元掛鉤的主要方式是通過套利的機會，這是對人類行為和博弈論的實驗。讓我們看看 Luna / UST。它簡單化的工作原理是：如果 1 UST 低於 1 美元，人們可以將其換成價值 1 美元的Luna，並立即獲利。（UST 跌至 0.95 美元。人們購買並換取 1 美元的 Luna，立即賺取 0.05 美元的利潤）。
“只要Luna 的市值不歸零”，UST 並非明確地由LUNA 做支撐，該系統允許兩種資產之間的互換以實現穩定性。只要$LUNA 的市場價值不為零，系統就可以提供套利激勵措施，以使價格達到掛鉤。可是Luna/UST 上週崩盤。不管是一場攻擊還是銀行擠兌，可怕的是人們對Luna 失去了信心，價值一落千丈，它失敗了。
4）部分抵押算法穩定幣
這些穩定幣是一種兩全其美的嘗試——它們有抵押品作支撐，並且有算法部分。最受歡迎的是FraxFinance。1 Frax = 1 美元， 由FXS（Frax 股份）作為治理代幣。
其簡化的工作原理是：由存在類似於Luna 的套利機會，如果 Frax < 1 美元，人們可以鑄造新的 Frax 並獲利。Frax 是由抵押品 FXS 支撐，現在這個比例是 89%。目前，抵押品正在賺取收益。
FXS 的效用（Frax 的治理代幣）
- 鑄幣稅，鑄造新的FRAX 需要FXS，FXS 的數量取決於抵押率
- 以 FXS 作為抵押品和產生的利潤將用於回購和銷毀
- FXS 產生的協議費用
- 治理權
因此，大量的價值會累積在 FXS。
穩定幣的未來
新的穩定幣正在採用 Frax 的方法——部分由抵押品支持，部分由算法支持。人們將繼續嘗試純粹的算法代幣，這有點像尋找聖杯，因為獎勵太大以至於不能忽視它。
新興穩定幣
- USDD – Tron 的新穩定幣，提供高收益。不要相信賈斯汀·孫（孫宇晨）
- USN – Near 的穩定幣。算法＋雙倍抵押Near 和USDT
- CMST – Cosmos 的抵押穩定幣。（剛剛宣布）
四、涉及的風險
- 中心化程度：中心化存在風險
- 抵押品背書：他們使用什麼抵押品，百分比是多少？
- 透明度：如果由鏈下資產支持，實體的透明度如何？
- 掛鉤歷史：代幣在其整個歷史中保持掛鉤的情況如何？
- 流動性：滑點由此產生
- 收益機會：追逐高利潤時要小心
始終記住，穩定幣旨在保護資本——而不是讓你致富。
五、建議
- 持有多樣化的、不同類型的穩定幣；
- 堅定使用市值> 10 億美元的穩定幣；
- 現在要小心算法穩定幣- UST 和 DAI 最近脫鉤；
穩定幣排名
這是作者對前 5 種穩定幣的排名：
安全類：無；
A 類：USDC、BUSD；
B 類：USDT、DAI、MIM；
C 類：Frax；
USDT 是可疑的，但他們確實擁有最多的流動性和使用機會。對於 Frax，儘管排名為 C，但我對它的看法是積極的——它會隨著時間的推移而上升。我創建了兩個穩定幣的示例投資組合。假設你的投資組合中有 40% 是穩定幣，我們可以根據風險承受能力將其分開：
你要考慮的一種選擇是保留一部分法幣，這將完全避免穩定幣的風險。此處的風險是美國通報的 8.3%的通貨膨脹率（很可能會高很多）。因此，將現金存放在銀行意味著我們將每年損失 8.3%的資產。
加密貨幣屬於高風險投資，本網站內容均不構成任何投資建議與責任。
掌握虛擬貨幣、區塊鏈大小事
