山寨幣「蓄力」版圖：誰在靜候引爆時刻？

不僅有明星項目領漲，更多的結構性補漲正在板塊間擴散，形成一場「多點開花」的行情。

過去一週，加密市場的「熱力地圖」在悄悄重繪。比特幣價格震盪之際，資金正悄悄加速流向山寨幣 —— 從主流敘事到小眾賽道，多個板塊出現了超預期的漲幅。數據顯示，不僅有明星項目領漲，更多的結構性補漲正在板塊間擴散，形成一場「多點開花」的行情。

撰文：BitpushNews

Google Trends 數據顯示，「Altcoin」搜尋熱度創下五年新高，「Ethereum」搜尋量達到兩年高峰。

與此同步，全球加密貨幣總市值增至 4 兆美元，而山寨幣類股表現明顯優於比特幣（下圖數據截至美東時間 8 月 14 日美股收盤）：

以太幣過去 90 天上漲 79%，同期比特幣僅漲 14%。
Altcoin Season Index 從一個月前的 29 升至 40。
美國上半年已收到 31 張山寨幣現貨 ETF 申請，涵蓋 SUI、SOL、XRP、LTC、DOGE、ADA、DOT、HBAR、AVAX 等主流公鏈與生態代幣。

資金面上，ETF 與企業財庫正在改變供需結構：

光是以太坊現貨 ETF 就在三天內錄得 23 億美元淨流入，相當於 50 萬枚 ETH。
企業財庫正多元化配置，以太坊、Solana、Chainlink 均被大額持有並質押獲取收益。
DeFi 鎖倉量（TVL）重回 969 億美元，逼近 2021 年歷史高點。

這種資金 + 敘事共振的格局，為山寨幣的全面輪動提供了堅實土壤。

Meme 賽道：PENGU、SPX 帶動的情緒引爆

在這場結構性輪動中，PENGU、SPX 與 AERO 的漲勢最為突出，代表了當前山寨行情的三種主線：Meme 敘事、技術形態交易與平台入口紅利。

PENGU：從 Meme 到金融產品的躍遷

一路橫空出世的 PENGU，本質仍是一個以企鵝形象為文化核心的 Meme 幣，但這次它獲得了金融層面的合法性注入。

3 月，Canary Capital 提交了一份包含 PENGU 現貨的 ETF 申請，計劃將 80% 以上資金配置在代幣本身，其餘部分持有 Pudgy Penguins NFT。這是首次將 NFT IP 與加密代幣打包進入 ETF 產品。 ETF 敘事直接提升了 PENGU 在機構投資者中的可見度。

線下與線上曝光同步推高了熱度。 8 月初，韓國交易所 Upbit 的 PENGU 交易量一度超越狗狗幣，Coinbase 將官方社媒頭像換成 Pudgy Penguins NFT，Robinhood 也上架了該幣種。

技術面上，PENGU 突破下降趨勢通道，同時放量上升，為短線資金提供入場訊號。這種「文化 IP × ETF 預期 × 技術突破」三重結合，賦予了 PENGU 極高的漲幅彈性。

SPX6900：技術面導向下的 Meme 式資本輪動

比起 PENGU 更偏情緒驅動，SPX 的上漲多了幾分策略交易的理性支撐。它以「戲仿標普 500 指數」為 IP，名字裡自備金融梗。

日線圖上形成了經典的「杯柄」形態 —— 頸線 1.74 美元，一旦突破向上，則形成 2.28–2.88 美元的技術目標。這種形態對技術派交易者有較高的吸引力。

同時，SPX 社群高度活躍、資金輪動效率極高 —— 持有者在獲利後敏捷地配資進入新一輪預售專案如 Pepe Dollar，形成高頻資金傳導與截流。

SPX 的爆發不僅是技術圖形的結果，更是 Meme × 交易動量 × 社群活躍度協同發酵的體現。

AERO：平台入口成為資金加速器

AERO 的上行動因極具現實操作性。作為 Base 鏈上的核心去中心化交易所（DEX）代幣，它在 8 月初迎來重大利好 —— 被 Coinbase App 集成，一鍵買賣無需跳轉。這讓數百萬交易用戶可以直接接觸到該鏈上的流動性池。一週內，AERO 的成交量突破半年新高，價格上漲逾 43%。與此同時，以太坊 TVL 回升至約 969 億美元，Base 鏈上的交易活躍躍升，Aerodrome 成為「資金掉頭口」。

這一波上漲顯示出，「平台入口」有實際轉化為鏈上買賣行為的能力，是推動價格擴散與爆發的中樞節點。

其他賽道也在結構性補漲中脫穎而出

其他賽道也出現了結構性行情的樣本，資金正逐步滲透到更多板塊：

L2 / 擴容賽道

代表項目如 MNT（+49.06%）、ARB（+30.52%），得益於以太坊生態的活躍度回升與鏈上交易量上升，二層網路的估值邏輯再度被活化。隨著用戶在低手續費和高吞吐量之間的需求不斷強化，L2 不僅是效能最佳化方案，也成為了各類新協定的首發陣地。部分資金認為，這類基礎賽道具備「慢牛」特徵，雖然短期彈性不如 meme，但勝在生態穩健、敘事長線化。

DeFi 協議賽道

Uniswap（+76.37%）持續穩居去中心化流動性的核心位置，跨鏈聚合和手續費收入佔比提升成為主要原因。

FORM（+35%）依托「組合策略管理」降低了散戶複雜操作門檻，而 PENDLE（+34.89%）的「收益分拆」產品則在固定收益與衍生性商品之間架起橋樑，滿足了機構與高階交易者的多樣化需求。可以看到，當前資金並非盲目追高，而是傾向於投向具備獨特機制、能形成護城河的 DeFi 協議。

基礎設施賽道

LINK（+40.46%）、KAIA（+31.93%）、XDC（+20.19%）分別代表了「預言機」、「跨鏈基礎設施」與「企業鏈」這三種需求。

LINK 在預言機賽道的壟斷地位，使其成為 DeFi 和 RWA 敘事中不可或缺的底層組件；KAIA 作為跨鏈樞紐，受益於鏈間互通性需求的持續上升；XDC 則憑藉與傳統企業供應鏈、貿易融資場景的結合，獲得了長期穩健配置資金的關注。這一類資產的共同點是──無論市場情緒如何波動，它們的使用情境都能持續產生剛性需求。

平台幣賽道

OKB（+72.98%）、CRO（+52.95%）、BNB（+29.12%）等平台幣的強勢表現，一方面受益於交易量回升帶動的平台收入成長，另一方面也受益於回購銷毀機制的長期預期。對資金而言，平台幣的邏輯更接近「類股權資產」，隨著交易所生態的擴張，其內在價值可望穩步提升。

支付鏈賽道

BCH（+48.27%）、XLM（+44.49%）、TRX（+31.18%）則在跨境支付和穩定幣轉帳的場景重啟中迎來復甦。 BCH 在部分新興市場依舊是線下支付和 OTC 場景的常客；XLM 憑藉與國際清算和匯款服務的合作獲得增量；TRX 則依托穩定幣發行量和鏈上活躍度保持資金吸引力。這類資產在大盤波動時的抗跌性相對較強，也較容易獲得中長期資金青睞。