比特幣 ETF 連續流出 44 億創紀錄，資金時隔三週首次回流
渣打把這訊號列為比特幣已經見底的證據之一。
深潮導讀：美國比特幣現貨 ETF 剛走完上市以來最慘烈的一輪撤資：5 月 15 日至 6 月 3 日連續 13 個交易日淨流出，累計 44 億美元，是 2025 年 2 月舊紀錄的兩倍多。疊加幣價下跌，ETF 總規模三週從 1,043 億美元縮到 828 億。
6 月 12 日，12 檔基金集體零流出、單日淨流入 8,584 萬美元，渣打把這訊號列為比特幣見底的三個證據之一。
13 天、44 億美元，比特幣 ETF 走完上市以來最長流出
衡量機構對比特幣的真實態度，資金流是最直接的一把尺。
這些 ETF 按投資者申贖實時買賣現貨比特幣，錢進錢出，對應的是機構倉位的加減，沒有口頭表態的水分。
過去一個月，這把尺讀出的是上市以來最糟糕的數字。根據 Galaxy Research 統計，5 月 15 日至 6 月 3 日，美國現貨比特幣 ETF 連續 13 個交易日淨流出，累計約 43.7 億美元，折合約 5.9 萬枚比特幣。這是 2024 年 1 月這批產品上市以來最長的連續流出，此前紀錄是 2025 年 2 月的 8 天、32 億美元，被這一輪直接翻倍。
Galaxy Research 也指出，7 天、10 天、20 天等多個時間窗口的流出量都在這段時間內創下歷史新高，說明賣壓不是某一天集中爆發，而是持續了相當長一段時間。這輪撤資把 2026 年的累計淨流入首次打成負數。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 證實，年內累計資金流年內首次轉負。
撤資最猛的是貝萊德旗下的 IBIT。根據 Farside Investors 數據，整個流出期 IBIT 一檔基金就撤走約 33 億美元，佔總流出量的四分之三。富達 FBTC 緊追在後流出約 4.566 億美元，灰階 GBTC 流出約 3.036 億美元。 IBIT 本是上市以來吸金能力最強的產品，這次卻成了贖回的震央。
資金撤離與幣價下跌相互踩踏，三週蒸發 215 億美元
資金流出的破壞力，被同期下跌的幣價放大了。
根據 The Defiant 引述 SoSoValue 數據，所有美國現貨比特幣 ETF 的總資產規模，從 5 月 15 日的約 1,042.9 億美元降到 6 月 3 日的約 828.3 億美元，三週縮水約 215 億美元。這個降幅來自兩股力量疊加：贖回本身抽走資金，加上比特幣同期從 8 萬美元上方跌到 6.3 萬美元附近，跌幅約 21%，持倉市值隨之縮水。兩者互相踩踏。
以持倉量來看，ETF 的比特幣持股降到約 127.7 萬枚，較 2025 年 10 月的峰值低約 7.2%。這些 ETF 持有的比特幣目前約佔比特幣流通市值的 6.36%，低於 5 月中旬高點時的 7% 以上。
5 月 28 日的一筆贖回尤其刺眼。當天貝萊德 IBIT 單日淨流出 5.278 億美元，是該基金史上第二大單日贖回。整個 5 月，美國比特幣 ETF 月度淨流出 24.3 億美元，創單月最大流出紀錄，其中最後一週就佔了 14.2 億美元。
流出終結後的「乾淨反彈」，渣打數它是底部訊號之一
轉捩點出現在 6 月初。
6 月 5 日，比特幣 ETF 以 305 萬美元的微弱淨流入終結了 13 天連續流出。 305 萬美元在這個體量的市場幾乎可以忽略，但方向改變了。同一天，以太坊 ETF 也結束了 17 天的連續流出，淨流入 1,930 萬美元，且全部來自貝萊德的 ETHA 一檔基金。
真正被機構看作訊號的，是 6 月 12 日（週五）的那一筆。根據 SoSoValue 數據，當天美國比特幣現貨 ETF 單日淨流入 8,584 萬美元，5 檔基金有資金流入，另外 7 檔錄得零淨流動，沒有一檔出現淨流出。 12 隻產品集體沒有流出，這種「全員零流出」的狀態，正是看漲方觀察賣方是否緩解的關鍵指標。
渣打銀行數位資產研究全球主管 Geoff Kendrick 把它列進了自己的比特幣見底清單。 Kendrick 週五在給客戶的簡短報告中說，加密資產價格已經見到本輪週期的低點，對應比特幣約 5.9 萬美元，較 126,000 美元高點下跌 53%。他說要看三個指標確認：Strategy 報告上週又買了比特幣、ETF 週五錄得正流入、油價繼續走低。報告結尾他寫道：「寒冬結束了，歡迎回到加密的春天。」
不過，單日 8,584 萬美元的流入，逆轉不了三週 44 億美元的撤離。但一個乾淨的交易日是觀察賣壓是否見頂的起點。
ETF 資金流動如今對幣價的牽引力越來越大。根據 Cryptopolitan 引述的測算，ETF 資金流目前能解釋比特幣週度價格波動的約 45%。比特幣這批 ETF 自 2024 年 1 月上市以來的累計淨流入仍超過 550 億美元，距離歷史高峰不到 100 億美元。 Balchunas 因此判斷，44 億美元的流出是一次有分量的動能反轉，而不是結構性崩塌。
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