加密市場熱浪翻湧，以太坊正引領本輪加速行情。
過去 48 小時，ETH 強勢攻破 4,000 美元心理關口，最高觸及 4,200 美元，現報 4,194 美元，創 45 個月（2021 年 12 月以來）新高。自 4 月 9 日的 1385 美元低點啟動，ETH 累計漲幅超 300%，僅 7 月單月漲幅便達 65%—— 顯著跑贏多數山寨幣，成為資金虹吸的核心標的。
相比之下，比特幣表現偏弱，目前仍在 112000 美元至 119000 美元區間震盪整理，現報 117200 美元。 Solana 自 8 月 3 日低點 155.8 美元反彈至 180 美元附近，近兩日的表現同樣不俗。山寨板塊全面激活，專案利好頻發推動市場情緒升溫，「山寨季」醞釀訊號漸強。
爆倉數據方面，過去 24 小時爆倉總金額為 3.62 億美元；其中多單爆倉 7814 萬美元，空單爆倉 2.86 億美元，僅 ETH 一項，就貢獻了 2.03 億美元的爆倉規模；最大單筆爆倉發生在 OKX ETH-USDT-SWAP，金額高達 1062.84 萬美元。
資金流向上，比特幣現貨 ETF 在連續四日淨流出後轉為淨流入；以太坊現貨 ETF 同樣結束連續兩日淨流出態勢，連續四日錄得淨流入，顯示資金正在加速回流加密市場。
宏觀催化：川普行政令與利空出清
8 月 7 日，川普的一紙行政令，讓 401 (k) 退休金計畫首次正式擁抱加密貨幣、私募股權、房地產等另類資產。管理規模高達 9 兆美元的資金池，如果即使只撥出 2% 配置加密資產，理論上就能帶來 1,700 億美元的增量 —— 足以撬動整個現貨 ETF 市場。雖然政策真正落地尚需數月甚至數年，但其像徵意義已足以點燃市場想像。 （詳見《加密貨幣正式進入美國退休金套餐，最大增量入口開閘》）。
同日，對等關稅行政令正式生效，對來自 67 個貿易夥伴的進口商品徵收 15% 至 41% 關稅，懸而未決的風險靴子落地，利空逐步消化。
聯準會政策轉向：降息預期升溫
舊金山聯邦儲備銀行主席戴利直言，考慮到就業市場趨弱且關稅帶來的通膨壓力有限，降息窗口正在臨近，美聯儲或在 9 月或 12 月各降息 25 個基點；若勞動力市場進一步惡化，降息次數可能更多。
川普週四提名白宮經濟顧問委員會主席米蘭出任聯準會理事會成員。分析師普遍認為，身為關稅政策設計者，米蘭上任或令聯準會政策更趨鴿派，並對鮑威爾施加降息壓力。
投行們的分析趨於一致：關稅已將貿易加權平均稅率推近 20%，這項成本衝擊會侵蝕企業利潤、削弱家庭購買力，並可能迫使聯準會在秋季提前行動。富達國際、貝倫貝格銀行等機構甚至警告，若政策反應遲緩，2021-2022 年的「滯後效應」或將重演。
資本動向：機構加速佈局
Strategy（原 MicroStrategy）執行主席 Michael Saylor 表示，川普的黃金關稅將「催化機構對比特幣新一輪的採納浪潮」。這不只是信心喊話，而是對「數位黃金」敘事的再加碼。
Ava Labs 孵化器 Codebase 主管 Michael Martin 則預計，2025 年創投機構將向加密新創公司投入高達 250 億美元，背後是 Circle 上市、市場回暖、Stripe 收購 Privy、華爾街加碼區塊鏈以及監管規則明朗化等多重利好形成的「完美風暴」。
今年的資金流動已經讓人嗅到這種風暴的前奏。 Martin 指出，今年迄今已有 132 億美元湧入加密專案融資，較去年全年高出 40%，預計將突破 PitchBook 預測的 180 億美元。但他也提醒，若 Circle、Coinbase 等上市公司業績不如預期，或宏觀環境因關稅政策惡化，資金部署節奏可能放緩。
鏈上資料：多板塊齊升
鏈上指標同樣正在講述一個復甦的故事。根據 DappRadar 數據，7 月 DeFi 協議鎖倉總值達到 2,700 億美元的歷史新高，季增 30%。代幣化股票成為成長亮點，其活躍錢包數從約 1,600 個激增至逾 9 萬個，市值成長 220%。
同期 NFT 交易量較上季成長 96% 至 5.3 億美元，約 385 萬日活錢包與 NFT DApp 交互，略高於 DeFi。儘管 7 月市場回暖，但 NFT 交易規模仍低於 2021 年高峰。
穩定幣則繼續扮演市場流動性的基石角色。總流通量創下 2,650 億美元的歷史新高，過去 30 天的成長率為 5%。雖然沒有年初的兩位數爆發，但在連續低速成長的背景下，這一回升意味著資金開始重新駐紮鏈上，等待下一個波峰。
三大主流資產近期事件追蹤
根據鏈上分析師餘燼披露數據顯示，從 7 月 10 日以來一個月的時間，超過 103.5 萬枚的 ETH（價值約合 41.67 億美元) 被多個未知的巨鯨 / 機構透過交易所或機構業務平台等渠道囤積，這些地址囤積的 ETH 裡多數應是屬於機構或做 ETH 業務平台等渠道囤積，這些地址囤積的 ETH 裡多數應是屬於機構或做 ETH 的公司業務平台約不積 36396996999)。
Sharplink Gaming 的地址已經被追蹤。目前總計持有 532,914 枚 ETH，價值 20.7 億美元。 8 月 7 日，SharpLink 宣布，已透過配股募得 2 億美元，每股 19.5 美元，新資金將用於擴大以太坊財庫。按其以往的節奏，新一輪大額買單已在路上。
Solana 的故事則有些不同。由 Joe McCann 主導的 Solana 數位資產金庫公司，原計劃透過與 Gores Holdings X 的 SPAC 合併上市，募集高達 15 億美元。然而，這項計劃在近日被突然叫停，原因未公開。先前消息顯示，McCann 旗下對沖基金 Asymmetric 年內虧損接近 80%，這一擱淺讓市場不免猜測：是資本環境變了，還是團隊策略轉向了？
山寨幣追蹤：四個值得盯住的故事
Ripple（XRP）：六年官司落幕
XRP 與 SEC 的拉鋸戰終於結束。雙方共同撤銷在第二巡迴法院的上訴，並各自承擔訴訟費用。這意味著 2023 年由 Analisa Torres 法官作出的裁定正式生效：二級市場交易不構成證券行為，但面向機構的大額銷售屬於違法證券發行，Ripple 被罰 1.25 億美元並永久禁令未來違規。相關閱讀參考《七月漲幅超 70%，市值超越百事、貝萊德，XRP 的「抗跌體質」是怎麼煉成的？ 》
Ripple CEO Brad Garlinghouse 表示，公司將徹底結束這段法律糾紛，並將重點放在更重要的事情上 —— 建立「價值互聯網」。同時，，Ripple 的美元穩定幣 RLUSD 7 月供應量突破 6 億美元，季增 32%，交易量達 33 億美元，創歷史新高。
Digital Wealth Partners Management, LLC (簡稱 DWP Management) 也宣布，自四月以來其旗下系列私募投資基金已募集約 2 億美元資金。該公司作為接受實體數位資產投資的私募基金管理人，迄今所有實物出資均以 XRP 形式完成。
Ethena（ENA）：用回購穩住信心
7 月 21 日，Ethena Labs 宣布與穩定幣發行商 StablecoinX 達成 3.6 億美元的 PIPE（私募股權投資）交易，StablecoinX 計劃在納斯達克上市，股票代碼為「USDE」（與 Ethena 的穩定幣 USDe 同名）。同時，Ethena 基金會啟動 2.6 億美元的 ENA 代幣回購計劃，預計在未來 6 週內每天投入約 500 萬美元，用於建立 ENA 儲備。相關閱讀參考《ENA 的「信心遊戲」：2.6 億美元回購穩價，3.6 億美元輸血 StablecoinX 衝刺上市》。
DeFiLlama 數據顯示，Ethena 的合成穩定幣 USDe 市值已達 92.93 億美元，過去一個月增幅達 75.13%。 USDe 目前是第三大市值穩定幣，僅次於 USDT 和 USDC。
Chainlink（LINK）：把收入鎖在鏈上
Chainlink 宣布推出 Chainlink Reserve，這是一個針對 LINK 代幣的策略性鏈上儲備，計劃將企業整合的用戶費用和鏈上服務費轉換為 LINK 代幣，以支撐 Chainlink 網路的長期可持續增長，這也意味著長期且持續的回購計劃。
Chainlink 聯合創辦人 Sergey Nazarov 表示，市場對 Chainlink 的需求已為專案帶來數億美元收入，其中大部分來自大型企業。該儲備在發布初期已累積了價值逾 100 萬美元的 LINK 代幣，未來將持續成長。
BounceBit（BB）：CeDeFi 的新玩法
BounceBit 與華爾街資管巨頭富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）合作推出全新產品 BB Prime，並同步啟動代幣回購計畫。該產品整合了富蘭克林鄧普頓的代幣化貨幣基金，打造結合基差套利與國債收益的 CeDeFi 結構化產品。這檔代幣化基金屬於 BENJI 產品系列，將作為投資策略中的抵押品和結算工具。透過這種方式，投資人不僅可以獲得底層的國債利率收益，還可疊加其他收益來源。這次公佈的 BB 代幣回購計畫由超過 1,000 萬美元的協議收入支持，旨在強化代幣的長期價值支撐。
整體來看，這輪反彈既有宏觀政策的助燃，也有鏈上數據的配合，更有資金情緒的推波助瀾。無論是 ETH 的破關提速，還是山寨板塊的群體回暖，市場似乎正朝著一個熟悉又令人興奮的節奏加速前進。
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