ETF 單月流失 40 億美元，比特幣 6 萬生死線告急
自 5 月 7 日以來，BTC 現貨 ETF 累積淨流出超 40 億美元，僅出現 2 日淨流入。
6 月 4 日凌晨，比特幣價格在 6.5 萬美元關口反覆拉扯後最終沒能守住防線，跌破 6.2 萬美元，最低下探至 61,383 美元。 ETH 也不樂觀，現價一度跌至 1,717 美元，SOL 也跌破 70 美元。市場恐慌指數下跌至 19，再次陷入極度恐慌情緒。
市場多頭重創，根據 coinglass 數據顯示，過往 24 小時全網未平倉合約爆倉 13.03 億美元，多單爆倉 11.3 億美元，最大單筆爆倉單發生在 HTX，BTC-USDT 價值 5967.23 萬合約被爆倉。部分螞蟻礦機已達關機價。
傳統金融市場與加密市場逐漸呈現背離走勢。標準普爾 500 指數在 6 月持續創出歷史新高，一度站上 7,600 點上方；納斯達克指數同樣刷新紀錄報價 27190，不過在 6 月 3 日，均迎來回調。標普 500 指數跌幅 0.74%，納指跌幅 0.89%。日經 225 指數日內跌幅達 2.00%，韓股綜合指數 KOSPI 日內跌 1.98%。
同時，AI 相關代幣卻逆勢走強，凸顯加密市場內部的明顯分化。
昨日晚些時候，NEAR 一度突破 3 美元，WLD 突破 0.56 美元，截至目前均有所回落。 ENA 24 小時漲超 20%，一度突破 0.1 美元。預測市場平台代幣 OPN 一度從 0.1 美元上升至最高 0.27 美元。
市場總覽顯示，主流山寨幣整體跟隨比特幣回調，但垂直敘事賽道尤其是 AI 基礎設施類項目獲得資金青睞。這表明市場內部正在發生資金輪動：從宏觀貝塔驅動的比特幣轉向具有真實用例與收入預期的垂直賽道。
現貨 ETF 流出成為核心賣壓
美國現貨比特幣 ETF 是本輪迴調最直接的驅動因素。
SoSoValue 數據顯示，自 5 月 7 日以來，比特幣現貨 ETF 面臨大額淨流出。其中 5 月 13 日淨流出 6.35 億美元，5 月 18 日淨流出 6.4864 億美元，5 月 27 日單日罕見淨流出 7.3343 億美元。 6 月 1 日至 2 日單日均淨流出超 4.8 億美元。
自 5 月 7 日以來，BTC 現貨 ETF 累積淨流出超 40 億美元，僅出現 2 日淨流入，且其金額均未超過 1.5 億美元。
BlackRock 旗下的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）持續主導流出，單日贖回規模常在數億美元級別，6 月 1 日前後單日流出曾接近 4.4 億美元。
這些流出直接轉化為現貨市場賣壓。 ETF 持股佔比特幣總供應量的比例雖仍維持在約 2.2%，但 AUM 規模從高峰明顯回落，反映機構投資者在宏觀不確定性上升背景下先選擇去風險。
聯準會今年降息預期落空
聯準會政策路徑進一步收緊了風險資產的流動性預期。目前聯邦基金目標利率區間維持在 3.50%-3.75%。根據 CME FedWatch 工具，6 月 17 日下一次 FOMC 會議前，市場定價顯示約 97% 機率維持利率不變，降息預期被大幅推遲。
Polymarket 最新數據顯示，目前市場押注聯準會今年按兵不動的機率升至 69%，降息 1 次（25 個基點）的機率僅為 19%。
聯準會「更高更久」的政策環境推高了無風險收益率，壓縮了風險溢價，對估值敏感的成長型與投機型資產形成壓制。
比特幣等加密資產對流動性與利率敏感度較高。ETF 流出與美股分化疊加政策預期，共同構成了短期宏觀逆風。歷史經驗顯示，在聯準會暫停降息週期的階段，風險資產往往經歷波動放大與估值重估。
後續走勢
BIT 近日發文表示，比特幣跌破 6,3445 美元可能會進入更深的調整與盤整。
Wintermute 最近也發文表示，標普 500 指數連續第九週上漲，加密貨幣卻錯過了這波漲勢。比特幣 ETF 遭遇自推出以來最長的贖回潮，市值再次蒸發 14 億美元，Strategy ETF 目前也開始拋售。 HYPE 突破 70 美元，與其他指數走勢脫鉤。風險偏好情緒湧入納斯達克和羅素 2000 指數。加密貨幣作為風險敏感度最高的跨資產類別，卻被市場忽略。這是典型的熊市行為，而且這種情況已經持續了一段時間。
原因很簡單，股票市場有獲利故事可以支撐，加密貨幣市場沒有。從長遠來看，市場前景比價格所顯示的更樂觀。儘管目前對於是否正處於熊市仍存在一些爭議，但我們認為市場週期正在重置。夏季幾個月的市場格局看起來相對疲軟，但我們看到一些長期投資者開始透過場外交易平台進行加倉，他們並不想準確預測底部，而是認為從 18 個月的角度來看，目前的價位頗具吸引力。
Placeholder 合夥人 Chris Burniske 則表示：早期情緒投降的跡象正在顯現，但距離「麻木階段」還差得遠。
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