從 DeFi 到 Meme，Hyperliquid Chain 生態全景一覽

Hyperliquid 是一條專為高頻交易和 DeFi 應用優化的 Layer 1 區塊鏈。

Hyperliquid Chain 是一條高效能的 Layer 1 (L1) 區塊鏈，近年來迅速崛起，成為前往中心化金融（DeFi）領域的強大引擎。

撰文：Nick Sawinyh｜編譯：深潮 TechFlow

它以提供中心化交易所的速度與效率，同時保持區塊鏈技術的透明性和去中心化特性為設計目標，正在重新定義鏈上交易和金融應用。

其旗艦去中心化交易所（DEX）專注於永續合約交易，再加上近期推出的 HyperEVM，吸引了一個充滿活力的生態系統，涵蓋從 DeFi 協議到 Meme 代幣發行平台以及 AI 驅動的應用。

在這篇詳盡的部落格文章中，我們將深入探討 Hyperliquid 生態系統，重點介紹關鍵項目，並分析這條鏈的獨特特性、潛力及麵臨的挑戰。

什麼是 Hyperliquid？

Hyperliquid 是一條專為高頻交易和 DeFi 應用優化的 Layer 1 區塊鏈。自 2023 年推出以來，它基於一套名為 HyperBFT 的客製化共識演算法運行，該演算法源自 HotStuff 協議，能夠實現亞秒級的區塊最終確定性，並支援每秒高達 20 萬筆訂單的吞吐量。與許多依賴自動做市商（AMM）的去中心化交易所不同，Hyperliquid 採用完全鏈上的中央限價訂單簿（CLOB）模式，提供深度流動性、低滑點，並帶來與中心化交易所（如幣安）相媲美的交易體驗。

Hyperliquid 鏈的原生代幣 $HYPE 是其生態系統的核心驅動力，作為實用代幣用於支付交易手續費、質押以及治理功能。在 2024 年 11 月，Hyperliquid 進行了一次規模空前的空投活動，向早期用戶分發了 3.1 億枚 $HYPE 代幣，價值超過 12 億美元，佔總供應量的 31%。這種以社區為中心的策略，加上其自籌資金（拒絕創投支持）的模式，推動了 Hyperliquid 的快速發展。截至 2025 年初，其累積交易量已接近 1 兆美元。

Hyperliquid 的生態系統進一步得益於其 HyperEVM，這是一個整合到 L1 區塊鏈中的以太坊虛擬機器（Ethereum Virtual Machine, EVM）執行層。 HyperEVM 於 2025 年 2 月 18 日上線，允許開發者部署與以太坊相容的智慧合約，同時利用 Hyperliquid 的高速共識機制和原生金融基礎設施。這使得 Hyperliquid 成為一個功能強大的平台，可用於建立先進的 DeFi 應用、資產代幣化工具以及創新的交易工具。

Hyperliquid 鏈的核心功能

在深入探討其生態專案之前，讓我們先來了解讓 Hyperliquid 吸引開發者和使用者的核心特性：

高效能 HyperBFT 共識機制實現了不到 1 秒的區塊確認時間（中位數延遲僅 0.2 秒），支援每秒超過 20 萬筆交易，未來可擴展至每秒超過 100 萬筆訂單。
鏈上訂單簿（On-Chain Order Book）與基於自動做市商（AMM）的去中心化交易所不同，Hyperliquid 的中心化限價訂單簿（CLOB）確保了高效的價格發現、透明性以及對高級訂單類型的支持，包括高達 50 倍槓桿的永續合約。
HyperEVM 作為由 HyperBFT 保護的 EVM 執行層，HyperEVM 支援以太坊相容的智慧合約與 Hyperliquid 的原生訂單簿和流動性直接互動。

HIP-1 和 HIP-2 標準

HIP-1：允許專案將原生代幣與 Hyperliquid 的鏈上現貨訂單簿掛鉤，並降低代幣發行的門檻。
HIP-2：為新代幣提供自動化流動性，解決流動性不足問題並確保順暢交易。
零 Gas 費 Hyperliquid 免除了交易中的 Gas 費用，標準掛單手續費最高為 0.01%，吃單手續費約為 0.035%，對高頻交易者而言極具成本效益。
社區優先模式 Hyperliquid 將 76.2% 的 $HYPE 分配給社區，並未引入任何風險資本支持，體現了對用戶參與度和公平性的重視。
金庫功能（Vaults）使用者可以將資金存入金庫，用於複製交易、做市或清算策略，並與金庫經營者共享損益（P&L）。

這些強大的功能為開發者提供了一個創新的沃土，從借貸協議到 meme 代幣發行平台，各種專案都可以無縫整合到 Hyperliquid 的高性能基礎設施中。

Hyperliquid 生態系統：重點項目解析

Hyperliquid 的生態系統正在迅速擴展，涵蓋了 DeFi、遊戲、NFT、人工智慧以及 meme 代幣等領域。以下基於近期發展和社區活動，從主要功能角度對一些最具代表性的項目進行分類和解讀。

DeFi 協定

Hyperdrive

概述： Hyperdrive 是 Hyperliquid 上的一站式 DeFi 中心，提供現貨借貸市場、$HYPE 的流動質押以及高級收益策略。透過將多種金融服務整合到單一平台，Hyperdrive 旨在簡化用戶的 DeFi 互動體驗。

核心功能：

提供資產的現貨借貸市場。
支持 $HYPE 的流動質押，讓用戶在保持流動性的同時賺取獎勵。
收益優化策略，幫助用戶最大化回報。

影響： Hyperdrive 提升了 Hyperliquid 生態系統內的資本效率，吸引了尋求被動收入和槓桿交易機會的用戶。

Hyperlend

概述： Hyperlend 是基於 Hyperliquid 的 HyperEVM 的去中心化借貸協議，類似於 Aave。其支援以 $HLP（Hyperliquid Points）金庫作為抵押品，為使用者解鎖槓桿收益機會。

核心功能：

支援原生資產和 EVM 相容資產的借貸功能。
與 $HLP 金庫集成，支援抵押借貸。
計劃擴展支援跨鏈資產。

影響：作為首個原生借貸協議，Hyperlend 透過提供必要的金融基礎設施，進一步強化了 Hyperliquid 的 DeFi 生態。

HarmonixFi

概述： HarmonixFi 是一個基於金庫的協議，用戶可以透過存入資產來獲取 $HYPE 和未來空投積分。該協議專注於收益農業和社區驅動的激勵機制。

核心功能：

透過金庫存款賺取 $HYPE 和積分。
與 Hyperliquid 的測試網集成，吸引早期用戶。
社區治理，用於協議升級。

影響： HarmonixFi 透過獎勵機制激勵用戶參與，同時推動生態系統的整體活躍度。

feUSD

概述： feUSD 是由 Felix 協議推出的原生 CDP 穩定幣，用戶可以透過存入 $HYPE、$PURR 以及其他資產鑄造與美元掛鉤的穩定幣。其目標是為交易和 DeFi 應用提供價格穩定性。

核心功能：

使用生態系統代幣進行抵押鑄造。
與 Hyperliquid 的交易基礎設施整合。
計劃用於借貸和質押協議。

影響：像 feUSD 這樣的穩定幣能夠透過提供穩定的交易對並降低波動性風險，大幅提升 Hyperliquid 的 DeFi 生態系統。

Hyperstable

概述： Hyperstable 是基於 HyperEVM 的加密資產支援、超額抵押、去中心化的穩定幣協議，旨在保持其 USH 穩定幣與 1 美元的掛鉤。

該協議於 2024 年推出，採用雙代幣系統，包括 USH 和 PEG 治理代幣。使用者可以透過將支援的抵押品（如 $HYPE）存入非託管金庫來鑄造 USH。

Hyperstable 透過借貸返現計畫（Borrowing Rebate Program）和用戶獲取獎勵（Referral Bonus）推動成長，定期分發 PEG 代幣以抵銷利息成本。流動性提供者可以透過在 Curve 等 AMM 上質押賺取 PEG，而 vePEG 持有者可以鎖定代幣以賺取協議收入的 100%（以 USH 支付）並對代幣釋放進行投票。

目前，Hyperstable 的總鎖倉量（TVL）為 253 萬美元，24 小時交易量為 82.29 萬美元，並已通過 0x52 和 Pashov Audit Group 等公司的審計。其創新的投票鎖倉代幣經濟模型和高收益機會（穩定池年化收益率 20-50%）使其成為一個極具吸引力的 DeFi 平台。

影響： Hyperstable 的穩定幣和治理模式增強了 Hyperliquid 的 DeFi 生態，為借貸者、流動性提供者和代幣持有者提供了價格穩定性和有吸引力的收益。

KittenSwap

概述： KittenSwap 是一個基於 HyperEVM 的去中心化交易所（DEX），於 2024 年 12 月推出，其設計基於 Velodrome 的分叉版本。它採用了創新的 ve (3,3) 代幣經濟模型，將自動化做市商（AMM）的效率與治理和獎勵系統相結合，旨在統一流動性提供者、代幣持有者和協議開發者的利益。

影響： KittenSwap 的 ve (3,3) 模型以及社群驅動的激勵措施（包括積分計劃和 NFT 整合），使其成為 Hyperliquid DeFi 生態系統的基石，推動了用戶參與和流動性供應。

Valantis

概述： Valantis 是一個模組化去中心化交易所（DEX）協議，由 Valantis Labs 於 2023 年在 HyperEVM 上推出，旨在為開發者提供創建客製化、可組合 DEX 的能力。

其 Sovereign Pools 和 Core Pools 使用可重複使用模組處理定價邏輯、費用計算、預言機服務和流動性管理，透過共享的外部金庫緩解流動性碎片化問題。

Valantis 支持回基代幣（如流動質押代幣 LSTs），其 HOT-AMM 池已實現超過 5000 萬美元的交易量和 500 萬美元的流動性。

目前，Valantis 在 Hyperliquid 上的總鎖倉量（TVL）為 4,421 萬美元，並提供多種收益機會，包括交換費用、借貸、質押以及 $HYPE 存款的 2 倍 HypurrFi 積分獎勵。

Valantis 獲得了 Triton Capital 和 Anthony Sassano 等投資者的 750 萬美元融資，是 Hyperliquid DeFi 基礎設施的重要組成部分，為開發者建立具有更高安全性和資本效率的創新 DEX 提供支援。

影響： Valantis 的模組化框架和對高級 DeFi 功能的支持，使其成為重要的流動性中心，推動了開發者採用和交易者的參與。

Hyperbeat

概述： Hyperbeat 是一個基於 Hyperliquid 的 HyperEVM 的去中心化借貸協議，於 2025 年初推出，旨在提升交易者和流動性提供者的資本效率。

用戶可透過 Hyperbeat 出借資產（如 $HYPE、$KITTEN 和穩定幣）賺取利息，或以抵押品為擔保進行借貸，以參與 Hyperliquid 的現貨和永續期貨市場。

Hyperbeat 與 Hyperliquid 的原生訂單簿深度集成，實現了借貸池與交易活動之間的無縫互動。協議採用基於市場需求的動態利率，並支持超額抵押貸款以確保穩定性。

憑藉用戶友好的介面和低延遲交易，Hyperbeat 在推出首月就吸引了大量關注，總鎖倉量（TVL）達 2000 萬美元。其基於積分的獎勵系統激勵了早期用戶，同時計劃推出原生代幣以進一步對齊社群利益。

影響： Hyperbeat 透過提供關鍵的借貸基礎設施，強化了 Hyperliquid 的 DeFi 生態系統，為廣泛用戶提供槓桿交易和收益機會。

交易與分析工具

Pvp.trade

概述： Pvp.trade 是一個基於 Telegram 的交易機器人，支援在 Hyperliquid 上進行現貨和永續期貨交易。它整合了社交和競技交易功能，用戶可以透過交易量累積積分，用於未來的 $PVP 代幣空投。

核心功能：

透過 Telegram 進行槓桿和現貨交易。
社交交易功能，可查看群組成員的持股。
基於交易量的積分累積，用於 $PVP 代幣空投。

影響： Pvp.trade 透過其遊戲化的交易體驗和空投潛力，吸引了廣泛關注，其 $PVP 在拍賣中籌集了 20 萬美元。

Insilico Terminal

概述： Insilico Terminal 是一款利用人工智慧（AI）為 Hyperliquid 用戶提供高階市場分析和交易訊號的交易工具（同時支援多個中心化交易所，包括 Binance、Coinbase Pro、Bybit、OKX 和 Bitmex）。

核心功能：

基於 AI 的市場預測和交易策略。
現貨和衍生性商品市場的即時分析。
與 Hyperliquid 的訂單簿深度整合。

影響： Insilico 提升了交易效率，吸引了追求數據驅動洞察的專業交易者。

Katoshi AI

概述： Katoshi AI 是一款基於人工智慧的交易平台，能夠自動執行策略並為 Hyperliquid 市場提供預測性分析。

核心功能：

針對永續合約和現貨市場的自動化交易機器人。
價格走勢的預測模型。
面向零售交易者的使用者友善介面。

影響： Katoshi AI 普及了先進的交易工具，讓更多用戶能夠輕鬆參與 Hyperliquid 的市場。

Meme Token 與 NFT 平台

HypurrFun

Hypio

概述： Hypio 是 Hyperliquid 生態系統中的熱門 NFT 系列，於 2025 年 1 月推出，旨在將 NFT 與 DeFi 和遊戲場景結合。

核心功能：

在 Hyperliquid 生態系中具有實際用途的獨特 NFT 資產。
計劃與遊戲和質押協議進行整合。
以社區驅動的設計和治理為核心。

影響： Hypio 為 Hyperliquid 增添了創意維度，吸引了 NFT 愛好者和收藏家。

TheFarm.fun

概述： TheFarm.fun 是 Hyperliquid 上的一個開創性 AI 驅動遊戲平台，於 2024 年推出。

它結合生成式 AI 和區塊鏈技術，創造了一個獨特的鏈上生物生成系統。使用者可以透過專有的 GenAI 模型，從真實的動物照片中鑄造像素化的 NFT 生物。生態系的基礎由前 50 名的生物「祖先」（The Ancestors）構成。

平台已確認將進行 $FARM 代幣空投，分配總供應量的 5% 來獎勵創作者和投票者，其中 50% 分配給「祖先」，30% 分配給其他鑄造的生物，20% 分配給選擇「祖先」的投票者。

TheFarm.fun 的路線圖包括模擬遊戲玩法以及戰鬥 / 電競功能，旨在建立一個全面的遊戲生態系統。憑藉強大的社區參與度和創新的 AI 集成，該平台迅速獲得關注，提供了創意與遊戲化相結合的全新體驗。

影響： TheFarm.fun 的 AI 驅動 NFT 創作和計劃中的遊戲功能，使其在 Hyperliquid 的遊戲生態中佔據領先地位，吸引了尋求創新區塊鏈體驗的創作者和玩家。

HyBridge

概述： HyBridge 是一個由社群開發的跨鏈橋接協議，支援從七條區塊鏈（如以太坊、Solana、Arbitrum）向 Hyperliquid 轉移資產，每日處理數百萬筆交易。

核心功能：

支援 USDC、USDT、$HYPE 和生態系統代幣的跨鏈轉移。
手續費低且吞吐量高。
可直接轉換為 Hyperliquid 原生資產。

影響： HyBridge 簡化了使用者的存取流程，使多個鏈上的使用者能夠輕鬆進入 Hyperliquid 生態。

Hyperunit

概述： Hyperunit 是代幣化層，為 Hyperliquid 上的原生 BTC 和 ETH 現貨市場提供支援。它捕獲了 50% 的交易手續費，並計劃推出重要的代幣發行。

核心功能：

為現貨交易提供主要資產的代幣化服務。
採用收益共享模式進行手續費分配。
與 Hyperliquid 的訂單簿深度整合。

影響： Hyperunit 增強了 Hyperliquid 的現貨市場吸引力，吸引了代理商和散戶交易者的注意。

Goldsky

概述：Goldsky 是一個數據索引平台，專為 Hyperliquid 的區塊鏈和 DeFi 應用提供即時分析服務。

核心功能：

針對交易和智能合約的高速資料索引。
為開發者提供友善的 API，用於建立分析工具。
支援基於 HyperEVM 的去中心化應用程式（dApps）。

影響：Goldsky 為開發者提供了強大的資料基礎設施，協助生態系統的快速成長。

遊戲與娛樂

Playmoon

概述：Playmoon 是 Hyperliquid 上一個新興的遊戲平台，於 2025 年推出，專注於提供結合區塊鏈技術的競技和社交遊戲體驗。使用者可透過其登入入口網站（playmoon.xyz/login）存取平台。 Playmoon 強調用戶驅動的挑戰和代幣化獎勵，讓玩家可以透過遊戲賺取資產。

儘管目前仍處於初期階段，該平台計劃利用 Hyperliquid 的高吞吐量基礎設施，支援快節奏的鏈上遊戲機制。 Playmoon 的社群媒體宣傳（包括擁有 56 個讚的 Facebook 頁面）以「Défiez l『intouchable」（挑戰不可觸及者）為口號，暗示其可能專注於競技排行榜或錦標賽。未來計劃包括與 Hyperliquid 的現貨市場集成，用於交易遊戲內資產，並擴展遊戲內容。

影響：Playmoon 的競技遊戲模式和區塊鏈整合為 Hyperliquid 增添了動態的娛樂層，吸引了玩家和加密愛好者。

MON Protocol

概述：MON Protocol 是一個基於區塊鏈的遊戲和知識產權（IP）分發平台，與 Hyperliquid 集成，旨在透過代幣化管理和分發 IP 生態系統。

該協議於 2024 年推出，允許開發者創建和變現遊戲資產，已擁有超過 100 個合作項目，並向 $MON 代幣持有者分發了 2000 萬美元的代幣獎勵。

MON Protocol 的 Launchpools 功能允許 $MON 持有者質押代幣以獲取合作夥伴代幣，而其社區預售活動以每枚 $0.099 的價格售出 62,092,000 枚 $MON 代幣（佔總供應量的 6.21%），引發了廣泛關注。

此外，MON Protocol 持透過 NFT 質押賺取 $MON，以鏈上激勵機制促進用戶獲取和社群管理。

透過與 Hyperliquid 的 HyperEVM 集成，協議實現了無縫的資產交易和 DeFi 交互，確立了其在遊戲生態系統中的重要地位。

影響：MON Protocol 專注於 IP 管理和代幣化遊戲獎勵，增強了 Hyperliquid 在遊戲和 DeFi 領域的協同效應，吸引了開發者和玩家加入其廣闊的生態系統。

Sovrun

概述：Sovrun（前身為 BreederDAO）是一個遊戲資產平台，也是 Hyperliquid 上的首個 Layer 2 解決方案。該平台專注於代幣化遊戲資產，並得到了 a16z 和 Delphi 的支持。

核心功能：

提供用於交易和質押的代幣化遊戲資產。
Layer 2 擴充性，支援高吞吐量的遊戲 dApps。
已在 Hyperliquid 的現貨交易所上市。

影響：Sovrun 建構了遊戲與 DeFi 的橋樑，擴展了 Hyperliquid 的應用場景。

生態系動態與趨勢

代幣拍賣與社區參與

Hyperliquid 的 HIP-1 代幣拍賣已成為其生態系統的標誌性活動，專案方需支付 30 萬至 100 萬美元（以 USDC 計價）競標在現貨交易所上市。這些拍賣反映了 Hyperliquid 流動性和交易基礎設施的高需求。值得注意的案例包括 $GOD（100 萬美元）和 $PVP（20 萬美元），展示了爭奪代幣代碼的激烈競爭。

由社區驅動的 HypurrCollective 匯聚了生態系統項目並支持開發者，而 HypurCo 則透過質押 3000 萬枚 $HYPE（市值 6 億美元）運營著最大的驗證節點之一。這種以社群為中心的方式，結合空投激勵（如 $HYPE、$PVP），大大增強了用戶參與度。

HyperEVM 的作用

HyperEVM 於 2025 年 2 月推出，是生態發展的重要轉捩點，它使開發者能夠建立基於智慧合約的去中心化應用程式（dApps）。像是 Hyperlend、Hyperdrive 和 SOVRN 等專案利用 HyperEVM 的可組合性，與 Hyperliquid 的原生訂單簿和流動性深度整合。這一轉變吸引了主流 DeFi 協議的關注，例如 Ethena Labs 正在探索集成，以減少對中心化交易所的依賴。

迷因代幣熱潮

迷因代幣（如 $PIP、$JEFF 和 $PURR，後者為 Hyperliquid 的吉祥物）在 HypurrFun 的便利啟動平台推動下迅速流行。儘管早期的拍賣主要集中在迷因代幣上，但最近的趨勢顯示生態系統正向實用性驅動的項目（如 $SOLV、$SWELL）轉變，這表明生態正在逐步成熟。

挑戰與風險

儘管 Hyperliquid 成長迅速，但仍面臨多重挑戰：

生態系豐富度：目前生態系缺乏完整的 DeFi 閉環，應用情境主要限於交易、借貸和質押。擴展更多用例（如期權、結構化產品）至關重要。
安全風險：Hyperliquid 曾因潛在漏洞受到質疑，包括國家支持的駭客攻擊（如 Lazarus Group）以及重入攻擊或預言機操控的風險。定期審計（如 Zellic 對跨鏈橋和質押邏輯的審查）是確保安全的關鍵。
流動性風險：新代幣通常面臨低流動性問題，儘管 HIP-2 已有所緩解，但維持交易對的深度流動性仍是一個挑戰。
合規風險：隨著全球監管趨嚴，Hyperliquid 必須在創新與合規之間找到平衡，以避免法律障礙。
穩定幣整合：缺乏原生穩定幣（除 feUSD 外）可能阻礙 DeFi 的廣泛採用。一個健全的穩定幣可以增強交易穩定性並吸引機構用戶。

解決這些挑戰需要持續創新、社區治理和策略夥伴關係的支持。

未來潛力與展望

Hyperliquid 的發展路線圖聚焦於生態系統擴展，計畫包括：

推出更多 DeFi 衍生性商品（如選擇權、槓桿產品）。
透過開放協議和激勵措施吸引第三方開發者。
為現貨交易整合原生資產（如 BTC、ETH 和 SOL）。
透過增強型智能合約功能優化 HyperEVM。

業界專家（如 Syncracy Capital 的 Ryan Watkins）預測，Hyperliquid 預計在 2025 年成為手續費收入最高的區塊鏈，這得益於其全面的商業模式和日益增長的交易量（目前現貨交易日均交易額為 5 億美元）。平台透過 HyperEVM 將現貨、衍生性商品和區塊空間結合的能力，使其成為 DeFi 超級鏈。

即將推出的原生穩定幣、潛在的跨鏈整合以及不斷增加的開發者活動（如 Insilico Terminal 和 Katoshi AI）都預示著光明的未來。隨著 Hyperliquid 的成熟，它可能在 DeFi 和交易領域與以太坊和 Solana 等成熟的 L1 區塊鏈一較高下。

如何參與

在 Hyperliquid DEX 上交易：透過造訪 app.hyperliquid.xyz 連接錢包，並從 Arbitrum 上橋接 USDC 或 USDT，即可參與永續合約或現貨市場交易。

參與空投活動：透過參與 Pvp.trade、HarmonixFi 或 HypurrFun 等項目，賺取積分以獲得未來的代幣分發獎勵。
在 HyperEVM 上建置：開發者可以使用與以太坊相容的工具部署智慧合約，並利用 HyperEVM 的文件和 API 進行開發。
質押 $HYPE：透過像 Hyperdrive 這樣的流動性質押協議質押 $HYPE，賺取獎勵並支持網路安全。
探索 Hyperliquid 生態系統：HypurrCollective 提供了一個全面的 Hyperliquid 公共生態系統資料庫。
加入社群：關注 X 上的 @HyperliquidX、@hypurr_co 和 HypurrCollective 獲取最新動態，或透過 $HYPE 投票參與治理。

結論

Hyperliquid Chain 的生態系統是一個充滿活力且快速發展的領域，將高效能交易與創新的 DeFi 和娛樂應用相結合。像 Hyperlend、Pvp.trade 和 HypurrFun 這樣的專案展示了該鏈的多功能性，而 HyperEVM 的推出則為基於智能合約的 dApp 帶來了新一波發展浪潮。憑藉其以社區為中心的模式、零 Gas 費用以及無與倫比的吞吐量，Hyperliquid 有望引領下一代鏈上金融的潮流。

然而，生態系統豐富度、安全性和合規性等挑戰仍需解決以維持成長。隨著 Hyperliquid 持續創新並吸引開發者，它有潛力重新定義去中心化交易，並成為 DeFi 生態系統的基石。無論你是交易者、開發者還是加密愛好者，現在正是探索 Hyperliquid 充滿活力的生態系統並加入這場革命的好時機。