歷史會重演嗎？富達列出結束加密熊市的五大催化劑

從減半週期到監管突破：富達預測比特幣寒冬終結路徑。

撰文：Micah Zimmerman｜編譯：AididiaoJP，Foresight News

富達在一份新報告中指出，比特幣當前的加密寒冬可能即將結束 —— 如果歷史重演，只要出現一項或多項重大催化劑，包括四年周期、更清晰的監管、聯準會寬鬆政策、新興突破性應用場景，或新一輪機構採用浪潮。

截至 2026 年 6 月底，比特幣價格在 6 萬美元下方波動，較 2025 年 10 月超過 12.62 萬美元的歷史高點下跌約 53%。今年 3 月至 5 月曾出現短暫反彈，為多頭帶來一絲樂觀，但之後價格再度回落。

富達這份新報告認為，目前下跌具備加密寒冬的典型特徵，而歷史經驗指向五個可能結束寒冬的因素。

比特幣的四年周期

富達指出，自 2011 年以來，比特幣大約每四年形成一次牛市頂部和底部。上一次熊市底部出現在 2022 年 11 月，如果週期成立，下一個潛在底部可能在 2026 年 11 月左右。關於比特幣四年周期是否仍然有效的討論仍在持續進行中，一些分析師認為熊市已接近尾聲，有些則持更謹慎態度。

這個週期的驅動力是比特幣的減半機制 —— 每四年將礦工獎勵減半，從而減少進入流通的新供應量。最近一次減半發生在 2024 年 4 月，將區塊獎勵降至 3.125 BTC。

如果需求保持穩定或成長，而供應減少，價格就可能上漲。不過富達也提醒，週期長度有差異，應作為分析工具，而非精確交易時機。

監管因素

富達表示，明確的規則往往先於以往牛市出現。 2024 年 1 月美國證券交易委員會（SEC）批准比特幣現貨 ETF，是推動比特幣創下新高的關鍵時刻。目前，富達重點關注下一項重大立法 ——CLARITY 法案。

該法案旨在將數位資產監管職責在 SEC 和 CFTC 之間劃分，為該產業提供明確法律框架，已於 2025 年在眾議院通過，並推進至參議院銀行委員會。 7 月 17 日將舉行聽證會，整個加密產業都在密切關注。

富達認為，如果該法案成為法律，將釋放先前因法律不確定性而受阻的國內活動。

聯準會政策

富達指出，降息與加密價格上漲之間存在一致的（儘管是相關性的）關係。更寬鬆的貨幣環境會降低借貸成本，讓投資人更願意承擔風險 —— 加密貨幣歷史上從中受益。當利率上升時，情況則相反。

2026 年中期，通膨仍是關注焦點，聯準會的路徑仍不明朗。富達提到，任何價格上漲可能遠早於正式降息公告，因為市場往往提前行動。

突破性應用場景

富達回憶，NFT 和 meme 幣曾在 2019-2021 年牛市中起到強勁推動作用，那是當時很少人預料到的投資者興趣浪潮。 2026 年，最受關注的三個趨勢是：真實世界資產代幣化、與人工智慧相關的加密基礎設施，以及穩定幣 —— 後者在 2025 年 GENIUS 法案通過後實現了快速採用。

但富達也留有餘地，表示史上最大的催化劑往往是意外出現的事物──可能還有沒人關注的新東西。

機構採用

富達承認，這已不再是新鮮敘事。 2020 年當上市公司首次揭露加密持倉時，曾引發新故事並推動價格創下當時紀錄。 2025 年 3 月美國成立戰略比特幣儲備，也產生了類似效果，推動比特幣突破 12.6 萬美元。但 2026 年全年持續的機構採用，並未轉化為新一輪牛市。

儘管如此，富達認為，一個意想不到的舉動仍可能改變局面。例如，Magnificent Seven（七巨頭）中的某家公司宣布大舉持有比特幣 —— 自特斯拉 2021 年購買（後大部分出售）以來尚未出現的情況 —— 就能創造新敘事。或者全球危機推動機構將比特幣作為對沖工具，目前伊朗衝突中尚未發生這種情況。

富達的分析提醒市場，雖然目前處於寒冬，但歷史上的多次轉折都源自於類似催化劑的疊加。比特幣和加密產業的下一個階段，可能取決於這些因素中哪一個率先發力。