Fed 三年來首次升息？10 年美債破 5%，美股與加密貨幣同步承壓

美國市場正在迎來今年最關鍵的一週。

Fed 可能進行三年多來首次升息，美國 10 年期公債殖利率升破 5%；另一邊，美國參議院未能推進加密貨幣市場結構法案 CLARITY Act，Bitcoin 一度跌至 7.6 萬美元附近，Coinbase 股價單日重挫約 10%。

利率、美股與加密貨幣三條市場主線，開始同時受到壓力。

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Fed 三年來首次升息？市場已提前定價

Fed 於 9 月 15～16 日召開 FOMC 會議。截至 9 月 16 日亞洲交易時段，CME FedWatch 顯示市場預期升息 25 個基點的機率約 92.4%，前一個交易日一度逼近 95%。若 Fed 最終升息，將是超過三年來首次調高政策利率。

市場關注焦點也逐漸從「會不會升息」，轉向 Fed 主席 Kevin Warsh 對後續政策的說法。

近期油價上漲、就業市場保持韌性，加上通膨壓力重新升高，市場已開始討論這次升息究竟是單次調整，或代表新一輪升息週期重新啟動。

另一個重要訊號來自債券市場。

美國 10 年期公債殖利率本週突破 5%，盤中最高一度達 5.041%，來到 2007 年以來高點。

這對 AI 產業特別重要。目前 Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta、Oracle 等科技巨頭仍處於大規模 AI 基礎建設週期，Reuters 引述市場估計，2026 年 AI 相關支出可能超過 7,950 億美元，2027 年更可能突破 1 兆美元。

同時，主要 Hyperscaler 過去一年已發行約 2,200 億美元公司債，用於資料中心等投資。當無風險利率維持高檔，資料中心、AI Server、GPU 與半導體產業的融資成本與估值折現率都會上升。

因此接下來 AI 股的焦點，會逐漸從「CapEx 還會增加多少」，轉向這些投資能否產生足夠的營收與現金流。

加密貨幣市場同樣迎來政策衝擊。

9 月 15 日，美國參議院未能讓 CLARITY Act 通過推進法案所需的 60 票門檻，使這項市場結構改革暫時卡關。法案原本希望建立更明確的數位資產分類與 SEC、CFTC 監管分工。

消息公布後，Bitcoin 一度跌至約 75,900 美元，Coinbase 股價下跌約 10%，Circle 等加密貨幣概念股也同步走弱。

值得注意的是，CLARITY Act 目前屬於「未能推進」，尚未代表立法程序永久結束，後續仍存在重新表決與協商空間。

對市場而言，短期真正需要觀察的已經變成三件事：Fed 是否開啟新一輪升息週期、10 年期美債殖利率能否維持在 5% 上方，以及 CLARITY Act 是否重新進入參議院議程。

這三項變化，都會直接影響接下來 AI、高成長科技股與加密貨幣的估值環境。

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