圖幣飛輪很成功，但可以算是真實的業務收入嗎？

作者：Cookie，BlockBeats

Robinhood 鏈的龍頭，一直以來大家都沒什麼爭議，就是 $CASHCAT。但如果要說走勢最誇張的幣，這個頭銜還是有得爭取的。

$STONKBROKER，用 14 天的時間，走出了一個像「貔貅」的走勢。就在昨天，該幣一度突破 1 億美元市值，創下歷史新高，距離我們律動 BlockBeats 第一次在文章中提及這個項目，漲了 9 倍。

其 NFT 系列，地板價一度突破 13 ETH（約 25,000 美元），現在仍保持在 12.93 ETH。從單一 NFT 的價格來看，這個系列已經超越了 BAYC，其總市值也突破了 1 億美元，超過了 Pudgy Penguins、Milady 等一眾老藍籌 NFT。

由於市值和價格表現優秀，不少玩家已經將 StonkBroker 作為了 Robinhood 鏈的龍二。但我認為，它背後的邏輯支撐可能沒有那麼硬。

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圖幣飛輪很成功，但可以算是真實的業務收入嗎？

根據 defillima 的數據，過去 7 天，StonkBroker 的收入僅次於 Uniswap 和 Pons 位居第 3，甚至在有些單日的收入數據上，StonkBroker 還會超過 Pons。

但如果我們具體來看 StonkBroker 的收入組成，會發現這個收入完全集中在「NFT AMM 交易費」以及「Broker 啟用費」這兩塊。

「NFT AMM 交易費」，這部分收入就是 StonkBroker 的每個 NFT 對應 666,666 枚 $STONKBROKER 代幣。 StonkBroker 為這個圖幣轉換提供了一個 NFT AMM，每次圖幣轉換，都會收取 10% 的 ETH 手續費，其中 7% 用於購買 Robinhood 鏈上的代幣化美股並空投給被激活的 StonkBroker NFT，2.5% 歸屬協議金庫，0.5% 用於回購毀。

這部分收入很大程度上來自於圖幣之間出現套利空間時，套利玩家為 NFT 持有者以及專案方提供的收入。尤其是專案出來到現在，圖幣走的都是單邊上漲行情，為專案吸引了許多的關注。漲得越好，關注度越高，來套利的人越多也更有套利空間，這是這部分收入飛輪轉起來的邏輯。

「Broker 啟用費」，這部分收入來自於 NFT 的新買家。如果你想要獲得前面提到的代幣化美股空投，你需要「啟動」NFT，也就是花費 STONKBROKER 幣去得到一個分紅的資格。最低花 66,666 枚，最高花 1,666,666，花越多，分紅係數越高。 50% 的「啟動費」會被銷毀，而另外 50% 歸協議所有。

激活以後，可以自己選定最多 3 種代幣化美股作為對應的空投獎勵，幣種對應的數額比例也可以自己選，或者直接把獎勵選成 ETH 和 $STONKBROKER 也行。但如果 NFT 在二級市場上發生了轉手，新的持有者要重新對 NFT 進行啟動。

根據官方網站的數據，到目前為止，StonkBroker NFT 所有持有者們已經獲得了價值超過 62 萬美元的空投分配。但隨著圖幣價格都漲到了一個很高的位置，新啟動 NFT 的每日數量已經很少了：

不能說這套玩法在技術上沒有創新，例如 NFT 本身是用了 ERC-6551，每個 NFT 都綁了一個錢包，空投直接到錢包裡。但實際上會看到，StonkBroker 這個項目雖然要做的東西有很多，有 NFT 借貸、Launchpad、股票抽獎盲盒等等，但它到目前為止的流水幾乎完全來自這套圖幣飛輪。

這套玩法的實質 NFT 玩家肯定不陌生了，本質上還是一個類質押，然後圖幣雙漲，漲到大家目瞪口呆。和其它 Robinhood 鏈上的 Launchpad 或其它類型項目比起來，尤其是之前 Pons 的代幣上漲是因為其贏得了 Robinhood 鏈上的 Launchpad 份額，大家比照市場份額和收入進行炒作，這個項目可以說到目前為止什麼都還沒有，Launchpad 也還沒正式上線形成收入。

但是它價格上去了，反過來大家就很關注它上面要跑出來什麼新項目，然後如果新項目表現好，又對它的主資產形成推力。加上有 NFT 這一層在，大家記憶中那種各路小弟給主資產空投大賺特賺的「金鏟子」玩法記憶很容易就被重新勾起來了。

定論龍二可能為時過早

仔細分析 StonkBroker 的收入組成後，我不是想說這就是一個純圖幣旁氏的空殼。恰恰相反，如果光靠圖幣這一層就漲了那麼多，然後還沒落地的故事也讓人信了，那至少說明兩件事：

背後存局的人相當有實力
不管之後如何發展，至少現在社區的黏性還可以

但這個時候就去下龍二的定論可能還有些太早了。他們的 Launchpad 很快就會上線一個由社群成員組織的 meme 幣 $CLOCKIN，因為 Clock in 就是他們 NFT 持有者領取空投獎勵的官方術語，所以這個代幣受到很多關注，X 上都有人行騙說加入收費內幕 Telegram 群可以提前拿到合約地址了。

這裡要強調一下，現在已經可以看到一些諸如 Mancer、Yard 的項目被掛在 Launchpad 的 Special Project 裡面，但是這些實際上不能算 StonkBroker 的台子已經開了。這些項目實際上是透過這個項目以前就已經在做的 NFT AMM 發出來的，可以理解為一個多鏈圖幣發射台，比較常見的玩法就是通過買幣去兌換 NFT 的方式，來做一個 NFT 的初始發售。

像 Yard 就是直接把所有 NFT 全給加進池子，沒有白單，想要 NFT 就去市場買幣換。但 StonkBroker 官網上的台子，描述仍然是有 bonding curve 的那種我們熟悉的代幣發射台，這個是還沒有開放的。

儘管如此，我們也已經可以看到像 Mancer、Yard 這樣的項目被 StonkBroker 主資產的優異表現帶動，享受到了更多的關注度和市場追捧。但是 $CLOCKIN 這個幣的高度，會對主資產接下來的表現產生更大的影響，好壞就尚未可知了。

隨著這個專案計畫內的東西慢慢落地，最後還是要回歸到給市場玩家的造富能力上，或者說市場佔有率的競爭上。這個預期如果不太行，資產表現也會不太行。

當然了，最重要的，背後的資金怎麼想，無從得知。

對於在 Robinhood 鏈上找龍二這件事，最後有 2 個看法：

$CASHCAT 作為第一個被上線 Robinhood 的自家生態資產，到底能去到多高的高度。如果 $CASHCAT 甚至達不到當時 $WIF 在 Solana 的高度，那與其說找龍二，不如說在賭陰謀。
如果還是很看好 StonkBroker，不妨等到下面的衍生標的出來後再觀察。所有再好的「金鏟子」，最後都隨著不斷向下分割慢慢走向衰亡。當我們已經明確知道，需要透過向下尋找新的造富小盤為主資產提供推力時，不得不謹慎地去思考風險與賠率。

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