鮑爾主持任內最後一次 FOMC 發表會，年內降息預期已破滅？

此次聯邦公開市場委員會投票結果呈現出 1992 年 10 月以來罕見的嚴重分歧。

4 月 30 日凌晨，聯準會主席鮑爾在華盛頓聯準會總部舉行了任內最後一次 FOMC 新聞發布會。這場發布會恰逢聯準會 4 月 28-29 日政策會議結束，也標誌著鮑爾八年主席任期進入倒數計時——他的主席任期將於 5 月 15 日正式結束，接任者凱文·沃什（Kevin Warsh）的提名已在當天早些時候獲得參議院銀行委員會推薦。

撰文：馬赫，Foresight News

會議結果毫無懸念：聯邦公開市場委員會（FOMC）以多數票決定維持聯邦基金利率目標區間在 3.5%-3.75% 不變，這是聯準會連續第三次按兵不動。

內部投票現分歧，卸任後將出任理事

鮑爾在開場白中直言：「我的同事們和我繼續堅定聚焦於實現最大就業和物價穩定這兩大使命，以造福美國人民。」他隨後簡要回顧了經濟數據：美國經濟正以穩健步伐擴張，消費者支出表現出韌性，商業固定投資保持強勁增長，而住房部門活動依然疲弱。勞動市場方面，3 月失業率為4.3%，近幾個月變化不大，就業成長維持在低點。鮑爾特別指出，過去一年就業成長放緩部分源自於勞動供給成長放緩，同時勞動需求也明顯軟化。其他指標如職缺、裁員、招募和名目薪資成長則基本穩定。

通膨是發表會最受關注的焦點。鮑爾明確表示：「通膨最近有所上升，並處於我們 2% 長期目標之上。」根據消費者物價指數和其他數據估算，截至 3 月的 12 個月個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲 3.5%，主要受伊朗戰爭引發的全球油價大幅上漲推動；剔除食品和能源的核心 PCE 同比上漲 3.2%，其中很大一部分反映了關稅對商品價格的影響。近期的通膨預期指標有所上升，但長期通膨預期仍與 2% 目標基本一致。

鮑爾強調，中東局勢為經濟前景帶來了高度不確定性，短期內能源價格將進一步推高整體通膨，而其對經濟的全面影響範圍、持續時間和衝突走向仍不明朗。

政策立場方面，FOMC 聲明和鮑爾均重申當前貨幣政策立場“適當”，將“仔細評估即將到來的數據、演變中的前景以及風險平衡”，並在會議- 會議基礎上決策，“沒有預設路徑”。聲明中也特別提及中東發展正在加劇經濟前景的不確定性，委員會將持續關注雙重使命兩側的風險。

此次聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票結果呈現出 1992 年 10 月以來罕見的嚴重分歧。在 12 名票委中，8 人支持決議，4 人投反對票。

反對票來自截然不同的兩個方向：聯準會理事史蒂芬‧米蘭（Stephen I. Miran）主張立即降息 25 個基點；而克里夫蘭聯儲主席史蒂芬‧米蘭（Stephen I. Miran）主張立即降息 25 個基點；而克里夫蘭聯邦理事會主席哈馬克（Beth M. Hammack）、明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）和達拉斯聯儲主席洛根（Lorie K. Logan）雖然支持維持利率不變，但「維持升息」表示強烈反對在預期的政策聲明中。

記者會進入問答環節後，鮑爾多次被問到伊朗戰爭對消費者支出的潛在拖累。他回應稱，目前尚未在支出數據中看到明顯放緩：「你現在還沒看到……消費者仍在花費。」他指出，儘管汽油和機票價格因衝突大幅上漲，但經濟整體展現出驚人韌性，已連續多年經受多次衝擊。他同時表示，聯準會「定位良好」，將根據數據決定未來調整的時機和幅度。

作為最後一次以主席身份亮相，鮑爾在結尾發表了個人感言。他首先祝賀沃什在參議院銀行委員會的提名進展，並強調聯準會的核心使命是「為美國家庭和企業創造穩定價格、強勁就業和可靠金融體系的條件」。

隨後，他詳細說明了個人去留：儘管主席任期結束，但他將作為美聯儲理事繼續留任一段時間，直至司法部針對他的調查“徹底結束、透明且具有終局性”。他提到上週五華盛頓特區檢察官已宣布關閉刑事調查，並獲得司法部不會隨意重啟的保證，但為維護機構獨立性，他選擇暫不離開理事會位置，並表示將以“低調”姿態履職。

市場反應與降息預期大幅調整

川普在今日鮑爾宣布留任理事後表示「太遲先生」鮑威爾想留在聯準會，因為他在其他地方找不到工作──沒人想要他。

發表會後，交易員對2026 年降息路徑的預期進一步回落。

根據最新 FedWatch 數據，債券市場目前幾乎完全定價今年零次降息，甚至出現了輕微的升息機率——12 月會議升息的可能性從發布會前的 0% 上升至約 9.1%。這與 3 月 FOMC 點陣圖（SEP）形成對比：當時中位數預測仍為 2026 年僅降息一次（25 個基點），但當前地緣風險和通膨反彈已明顯削弱了寬鬆預期。