Fartcoin 的屁聲響徹華爾街

Fartcoin 重返 10 億美元市值，傳統投資人大破防。

你能想像，一個名字荒誕、毫無應用場景的加密幣，竟成為了今年第一季為數不多逆勢上漲的主流幣？甚至在華爾街破圈，傳統投資人也破防。

撰文：Jaleel 加六，律動 BlockBeats

a16z 聯合創辦人轉發它的推文、對沖基金 Sigil Fund 被疑似鏈上追蹤到早期大額買入、做市商巨頭 Wintermute 把它列入核心資產配置，Wintermute 創辦人自己也公開表示持有這個代幣。

這個代幣正是與 GOAT「師出同門」的 Fartcoin。

Fartcoin 的起源，是一次人工智慧之間的對話。在由 a16z 創始人 Marc Andreessen 資助、名為「terminal of truths」的 AI 代理模型中，一段有關馬斯克「喜歡放屁聲音」的閒聊觸發了連鎖反應。

AI 提議：「要不要我們就發一個叫 Fartcoin 的幣吧」。於是，屁幣 Fartcoin 就這樣在 2024 年 10 月 18 日誕生了。

一出生就自備「金手指」

Fartcoin 一出生就像開了金手指的爽文主角，引了一群幣圈「愛屁人士」的圍觀、追捧和買入。

2024 年 12 月 13 日，一則關於 Fartcoin 的調侃推文迅速在 X（前 Twitter）上傳開。讓這則推文出圈的，不是它的內容多出挑，而是它的轉發人：a16z 共同創辦人 Marc Andreessen。

儘管他並未明確表態買了 Fartcoin，但對於這樣一個徹頭徹尾的 meme 項目來說，能被矽谷創投界最具標誌性的人物之一公開轉發，本身就已是一次「資本認證」和「破圈訊號」。

而另一個更實質的訊號，則來自鏈上的資金動作。 Fartcoin 上線不久，市值仍在 1 億美元以下時，便有社區人士透過鏈上地址追踪，發現了與資深對沖基金 Sigil Fund 高度相似的行為軌跡 —— 多筆大額買入、交互活躍、提前埋伏。

Sigil Fund 成立於 2018 年，是由一群加密 OG 發起、合規註冊的全天候策略基金，以專注投機敘事驅動類資產而聞名。其創始人 MrKvak 在 2024 年底的社交平台上頻頻表達對 AI meme 賽道的興趣，甚至在 12 月 13 日那天，還轉發了一條關於 “Sigil 是否持有 3000 萬美元 Fartcoin” 的推文，雖然沒有正面回复，卻被社區廣泛解讀為 “默認入場”。

同時，多條鏈上資料交叉驗證顯示，多個策略池位址與 Sigil Fund 極為接近，在 Fartcoin 的早期階段已頻繁進行買入、鎖倉及 Raydium 流動性配置操作。

除此之外，還有更活躍的角色登場 ——Wintermute，這家加密市場最大的做市商之一，其身影早早出現在 Fartcoin 的前排持倉中。據鏈上數據顯示，Wintermute 持有 Fartcoin 佔總供應量 1.56%，排名第四。在其主力地址的資產配置中，Fartcoin 高居前五，甚至高於一些主流資產。

資料來源：Arkham

多個與 Wintermute 主地址行為高度相關的帳戶，也在 Fartcoin 上線初期同步活躍 —— 從建倉、做市，到搬磚套利，一氣呵成，行雲流水。

更值得一提的是，2025 年初，Wintermute 創辦人 Evgeny Gaevoy 在一次 Steady Lads 的訪談中（4:59）解釋了 Fartcoin OTC 的對沖邏輯，並首次承認自己個人也持有 Fartcoin，並自嘲道：「只不過還處於被套狀態罷了。」

Wintermute 坐鎮，難怪 Fartcoin 的漲幅如此顯眼和強勢，走勢完全不跟大盤。

根據頂級交易員 Eugene（圈內稱「鴿子」）的數據統計，2025 年第一季度，大部分主流資產都陷入明顯回撤：ETH 年初至今下跌超過 46%，SOL 下跌 24%，AI、L1、DeFi、Gaming 等細分賽道更是一片深紅，慘烈非常。而在這片血海中，Fartcoin 是整張圖表中唯一的綠色，第一季漲幅為 14.84%。在眾多資產哀鴻遍野的背景下，Fartcoin 格外札眼。

圖源：Eugene

不只是在下跌行情中上漲，進入 5 月大盤有所好轉，Fartcoin 的漲幅也依舊領跑主流資產，上漲超過 50%，遠超比特幣同期的 23%。

華爾街談「屁」色變

Fartcoin 的熱度並沒有止步於幣圈。真正讓它成為現象級存在的，不僅是價格本身的逆勢上漲，而是在華爾街的破圈。

「我們正處於市場週期的 Fartcoin 階段。」這話出自 David Einhorn—— 那個曾精準預測和做空雷曼兄弟的猶太億萬富翁，對沖基金 Greenlight Capital 的創始人。在 2024 年第四季給投資人的信中，David Einhorn 用了整整一段話來分析 Fartcoin 的崛起，稱它是「純粹投機情緒的產物」，並將其與 Petscom、Dogecoin 並列為金融泡沫現象的典型代表。

值得一提的是，David Einhorn 是一個民主黨派，且已對與比特幣最大企業持有者 MicroStrategy 相關的兩隻槓桿 ETF 建立了空頭部位。

在 David Einhorn 看來，Fartcoin 這個名字本身就充滿嘲諷意味的 meme 幣，毫無內在價值，沒有落地應用，也不具備任何替代性。他甚至說，與其投資 Fartcoin，他寧願去買一幅 Jackson Pollock 的抽象畫，起碼那幅畫「還有人願意掛在牆上」。

但也正是因為他在信中如此強烈地反對，它才顯得更有意思。因為當一個以「理性」和「價值」著稱的金融老砲開始對一個 meme 幣發表長篇評論，你就知道，這不是普通的 shitcoin 了。

Acadian Asset Management 的研究員 Owen Lamont 表達得更直接。他在一篇名為《市場的 Fartcoin 階段》的報告中寫道：「我不同意『Fartcoin 沒有用』這種說法。它的用途就是：激怒我們這些以為自己在從事嚴肅工作的金融人。」字裡行間充滿了對市場非理性的焦慮。他將這一階段稱為「Crypto-flatulent economics」（放屁式加密經濟學），並指出，Fartcoin 不是失敗的，它正好命中了市場的三大新邏輯 —— 虛無主義、注意力經濟和赤裸裸的蠢事。

在他眼中，Fartcoin 成功的核心不是技術，而是傳播力。它能激發討論，製造情緒，迫使所有認真對待市場的人去回應它。就算你只是罵它，也已經中了它的陷阱。「Fartcoin 是 AI 精準操控人類腦迴路的產物，如果你覺得它像是惡意人工智慧設計出來的金融實驗，那是因為它本來就是。」

而如果說以上兩位還帶著些憤怒克制，億萬富翁 Cliff Asness 的態度就顯得輕鬆許多。這位 AQR Capital 的共同創辦人、傳統金融的理性代表人物，一向以冷靜與因子建模著稱，卻在面對 Fartcoin 時突然放下了那套「理性人假設」。他在社群媒體上寫道：「諷刺的是，Fartcoin 是我唯一不懷疑的東西。」在當時那條貼文的語境下，這是對整個市場荒謬性的一次溫和調侃。

在這個調侃中，Fartcoin 不像其他資產那樣偽裝成「有基本面」的樣子。它從不聲稱自己是某種創新的基礎設施，也不兜售任何技術敘事，而是赤裸裸地擺在那裡，坦承它只是一個「情緒產物」。就在他說完這番話的當天，Fartcoin 再次起飛，漲幅迅速拉高。

而更耐人尋味的是，Cliff Asness 在幾個月之後，又說了這麼一句：「Fartcoin 今天和過去一個月的表現，我得說，我可能又要更遠離 Gene Fama 教我的那一套了。」（Gene Fama 是「有效市場假說」的創始人，也是 Cliff Asness 的學術導師）

Fartcoin 也擁有 MicroStrategy？

這個名叫「Fart」的幣不僅穩穩站在市值十億之上，居然還像比特幣一樣，擁有了自己的 MicroStrategy——FartStrategy。

是的，當連「梗」都可以複製微策略（MicroStrategy）那套「買幣、再買幣、用持倉撐市值」的模式時，這場荒誕劇就真的補上了最後一塊拼圖。

彭博社的金融專欄作家 Matt Levine 沒有錯過這場好戲。 Matt Levine 是彭博社專欄作家，前高盛投資銀行家、華爾街最受歡迎的金融評論員之一。他的專欄 “Money Stuff” 被譽為 “每天必讀”，讀者涵蓋了從 SEC 官員到對沖基金經理的整個華爾街精英圈。

在 2025 年的專欄《Crypto Perpetual Motion Machines》中，專門用了一段篇幅來分析 FartStrategy，並稱之為「金融虛無主義的巔峰藝術品」。文章開頭就寫道：「如果你能把空氣打包賣掉，那為什麼不能是 Fartcoin？」

FartStrategy 的運作邏輯非常簡單，甚至可以說是明目張膽：這是一個專門為購買 Fartcoin 而創建的 DAO，它的使命宣言是，「熱空氣會上升，我們將乘著這股熱流為 Fartcoin 和 $FSTR（FartStrategy 的代幣）持有者創造價值。」

聽起來是不是有點像 ——「我們不生產內容，我們只是 meme 的搬運工」？

它沒有獲利模式，沒有應用落地，也沒有任何穩定機制。它只是一個透明的笑話，披著智能合約的外衣，藉著社區投票的名義，把「我們打算持續買 Fartcoin」包裝成一種「金融策略」。甚至連官方文案都直言不諱：「FartStrategy 是一個喜劇荒誕的例子，持有它不應期望獲得任何經濟收益。」

Matt Levine 在文中將其比作 MicroStrategy 的鏡像衍生物 —— 後者透過不斷融資買入比特幣，抬高公司估值；而前者則靠 meme 與 DAO 的聯動，讓熱空氣自我增壓、形成一個 “Fartcoin Flywheel”，一個持續靠情緒驅動的金融永動機。他形容它是「以熱空氣為資產的槓桿容器」，當它的市值高於實際持有的 Fartcoin 總值時，它就拋售 $FSTR 再買更多 Fartcoin，完成 meme 像素級閉環。

Fartcoin 從荒誕走來，在混沌中立足。

根據 Dune 和 BubbleMaps 的數據，從 2025 年 1 月 3 日到 5 月 9 日，Fartcoin 的籌碼結構正從早期大戶集中逐漸向散戶分散擴展。