Elysium 主網上線！想撬 Hyperliquid 什麼？
生態陣容不小，但真正的考驗才剛開始。
11 月 9 日，由 Kinetiq 建造的 Hyperliquid 生態 Layer2 網路 Elysium，按原計劃上線主網。
Hyperliquid 已經有了 HyperCore 和 HyperEVM，為什麼還需要一條 Layer 2？這個問題，可能比 Elysium 宣稱的 100 毫秒區塊時間更值得關注。
依照 Hyperliquid 的設計，HyperCore 負責現貨和永續合約訂單簿等核心金融功能，HyperEVM 則為開發者提供相容於以太坊虛擬機的智慧合約環境。兩者共享 HyperBFT 共識，並且能夠直接互動。
但交易引擎夠快，不代表智能合約執行環境能夠滿足所有需求。 HyperEVM 採取漸進式擴容策略，現階段的吞吐量對於需要持續更新報價、頻繁執行交易的應用而言，仍存在一定限制。尤其是專業做市商，如果需要每秒多次調整報價，執行速度和交易成本都會成為重要考量。
Elysium 瞄準的就是這項擴充需求：增加一層高效能執行環境，並進一步連接 HyperCore 的行情與訂單簿。它的目標不只是讓智慧合約跑得更快，還包括支援代幣發行、改善現貨市場流動性，以及將更多交易需求引入 Hyperliquid。
從流動性質押到 Hyperliquid L2
Elysium 背後的 Kinetiq，並不是一家突然冒出來的基礎設施新創公司。
Kinetiq 最初透過 HYPE 流動性質押協議進入 Hyperliquid 生態。使用者可以透過 Kinetiq 質押 HYPE，獲得代表質押部位的 kHYPE，在賺取質押收益的同時，將 kHYPE 用於其他 DeFi 應用，提高資產的使用效率。
這項業務已經讓 Kinetiq 在 Hyperliquid 生態佔據重要位置。
根據 DefiLlama 數據，截至 11 月 9 日，Kinetiq 在 Hyperliquid L1 流動性質押協議中排名第一，TVL 接近 8 億美元，明顯領先排名第二的 stHYPE（約 1.7 億美元），佔該類別總 TVL 的約 82%。其 kHYPE 歷史數據顯示，TVL 曾在 2025 年 9 月達到約 23 億美元的高峰。
團隊隨後推出了 Markets.xyz，將業務延伸至交易市場。 Markets.xyz 是一款以 Hyperliquid 為基礎的鏈上交易平台，支援加密貨幣、股票、股指、外匯和大宗商品等市場的現貨及永續合約交易。其相關永續合約市場利用 Hyperliquid 的 HIP-3 機制構建，旨在讓更多傳統金融資產價格敞口進入全天候鏈上交易市場。
與 Markets.xyz 配對的還有 kmHYPE。用戶可以透過質押 HYPE 獲得 kmHYPE，參與支持相關 HIP-3 交易市場的運作及其收益分配。根據 DefiLlama 數據，截至 11 月 8 日，kmHYPE 的 TVL 約為 3,800 萬美元。
同時，Kinetiq 也推出了 Launch，利用流動性質押機制和資金募集模式，幫助第三方團隊籌集 HIP-3 市場部署所需的 HYPE 質押資產。它降低的是部署方獨自籌集質押資產的壓力。
從 kHYPE 到 Markets.xyz，再到 Launch，Kinetiq 的業務已逐漸從質押服務延伸至交易及市場基礎設施。如今推出 Elysium，進一步進入底層智慧合約執行領域。
這條擴張路徑有明顯的業務連結：流動性質押幫助 Kinetiq 聚集 HYPE 資產，Markets.xyz 和 Launch 將部分資產與交易市場連接起來，而 Elysium 則試圖為代幣發行、專業做市及其他高頻應用提供更大的執行空間。
如果 Elysium 能夠吸引足夠的開發者和交易活動，Kinetiq 就有機會形成覆蓋質押、交易和基礎設施的之間的協同。
Kinetiq 的公開核心成員包括以化名活動的共同創辦人 Omnia（@0xOmnia）、共同創辦人兼 CTO Justin Greenberg，以及共同創辦人兼聯合 CEO Magnus Lai。
融資方面，Kinetiq 於 2025 年 10 月宣布完成約 175 萬美元種子輪融資，投資者包括 Maven 11、Susquehanna、IMC Trading、Flowdesk、Chorus One 等機構。與不少融資數千萬美元的基礎建設項目相比，其公開融資規模相對有限。
Elysium 如何運作？要解決什麼？
Elysium 選擇在 HyperEVM 上方增加執行空間。它採用 Arbitrum Orbit 技術堆疊，由 Conduit 提供相關基礎設施，支援向 HyperEVM 提交結算；交易手續費使用 HYPE，HYPE 從 HyperEVM 按 1∶1 跨鏈後作為原生 Gas 使用。
Elysium 公佈的參數包括 100 毫秒出塊、約 300 毫秒的使用者感知交易回執，以及 300 Mgas/s 的執行吞吐目標。
作為對比，HyperEVM 的小區塊約每秒產生一次，每個區塊可容納約 300 萬 Gas。大區塊約每 60 秒產生一次，每個區塊約 3,000 萬 Gas。以小區塊的執行速率計算，Elysium 的目標吞吐量約高出兩個數量級。
速度的意義，仍要放回具體使用場景。
Elysium 官方重點提到了 PropAMM，也就是由專業做市商運作的自動做市機制。與傳統依賴固定定價公式的 AMM 不同，PropAMM 更依賴專業做市策略持續調整報價，以適應外部市場變化。
按照 Kinetiq 的設想，Elysium 希望讓做市商能夠以較低成本每秒更新五至十次報價。如果這套能力在實際負荷下成立，做市商就有機會更及時調整價格和庫存風險，改善資產交易的流動性。
這也是 Elysium 與 Hyperliquid 現貨市場發生聯繫的地方。
HyperCore 已經擁有原生現貨訂單簿，但讓一個新代幣擁有持續、足夠深的買賣盤並不容易。 Kinetiq 在 8 月的公告中認為，相較於永續合約市場，Hyperliquid 的現貨交易仍有較大的發展空間。
Elysium 因此設計了一條更完整的代幣發展路徑：新代幣先在 Elysium 上發行，透過 AMM 建立初始流動性，再引入 PropAMM 提升做市能力，之後可以選擇進入 HyperCore 的現貨訂單簿，並進一步透過 HIP-3 拓展至永續合約交易。
需要說明的是，這是一條技術和產品層面的可選路徑，並不意味著所有代幣都能自動進入 HyperCore 現貨市場或獲得永續合約上市資格。
另外，Elysium 也計劃連接到 HyperCore。依照路線圖，主網上線約四周後，網路將透過 ArbOS 升級加入 HyperCore 原生市場資料讀取接口，以及透過 keeper 提交交易指令的快速寫入路徑。
這意味著，Elysium 上的智能合約未來有望直接存取 HyperCore 的訂單簿深度、價格、餘額和持倉等狀態，而不必完全依賴第三方預言機傳遞這些數據。
同時，相關應用程式還可以透過專門的交易執行路徑與 HyperCore 互動。這對自動化交易、做市及需要同時利用現貨和永續合約市場的策略尤其重要。
Elysium 經濟設計：不發新幣，如何讓 KNTQ 受益？
Elysium 最值得關注的經濟設計，是它不準備發行一枚獨立的 Gas 代幣，而是繼續使用 HYPE，並將自身產生的部分收入與 KNTQ 聯繫起來。
另外，根據 Kinetiq 官網，Elysium 計劃將排序器費用的 25% 分配給應用開發者，50% 用於回購銷毀 KNTQ，剩餘 25% 進入 Kinetiq 金庫。
這套設計試圖同時解決三個問題：如何吸引開發者、如何維持基礎設施運營，以及如何讓 KNTQ 與新業務產生經濟連結。
其中，開發者分成尤其值得注意。 Elysium 將部分排序器收入留給這些應用，允許其用於用戶激勵、費用返還等活動，目的是讓應用程式有動力持續引入交易需求。
生態陣容不小，但真正的考驗才剛開始
在主網上線前，Elysium 已經公佈了多個生態合作和整合計劃。
根據 Elysium 官方生態頁面，已收錄超過 120 個項目及基礎設施服務商，涵蓋 DeFi、Launchpad、NFT、遊戲、跨鏈橋及基礎設施等多個領域。其中既有 Uniswap、Pump.fun、0x、OpenSea 等成熟項目，也包括 GMGN、Bitget Wallet、OKX Wallet、Wormhole、QuickNode 等交易工具、錢包及基礎設施服務商。不過，這並不代表所有專案都已在 Elysium 主網正式運作。
與其他主網上線項目類似，Elysium 也吸引了一批代幣發行平台。其生態頁面收錄了 29 個 Launchpad，包括 Ascend、Montra、AkaFun、Boxa 等。部分項目在主網上線前便已展開代幣發行及交易活動。
從近期市場數據來看，透過 Ascend 平台發行的 e/cc 市值約 593 萬美元，另有 4 個透過該平台發行的代幣市值介於 10 萬至 100 萬美元；Montra 的平台代幣市值約 500 萬美元，另有 8 個發行代幣市值處於 10 萬至 100 萬美元細分市場； AkaFun 生態則相對冷清，市值超過 10 萬美元的發行代幣僅有 1 個。
這類平台可能成為 Elysium 最早產生大量交易的場景之一，但也帶來了一個問題。新幣發行能夠在短時間內製造活躍度，卻也容易伴隨低流動性、機器人交易、短期投機等現象。如果專案發行後缺乏持續的市場需求，交易量可能很快就會回落。
技術上的邊界同樣需要清楚。
Elysium 網路上線初期採用單一排序器及授權制驗證，未來計畫逐步引入無需許可的詐欺證明機制。
在資料可用性方面，Elysium 採用 AnyTrust 模式，但初期由 Conduit 營運單一資料可用性伺服器，而非已形成多成員資料可用性委員會。官方表示，如果資料可用性伺服器不可用，系統可回退至向 HyperEVM 發布完整交易資料。
此外，Elysium 的標準 Optimistic 提款需要經歷約 5.5 天的挑戰期，不能將其與數百毫秒的交易回執時間混為一談。
更重要的是，Elysium 並非 Hyperliquid Labs 或 Hyper Foundation 的官方 Layer 2。 Kinetiq 在最初公告中明確表示，其是獨立參與 Hyperliquid 生態建設的團隊，沒有獲得官方特殊支持。
這個身分也決定了，Elysium 必須依靠自身產品能力、開發者關係和實際使用需求證明價值，而不能僅憑在 Hyperliquid 的現有影響力獲得成功。
主網上線只是起點。更有說服力的將是長期留在這條鏈上的應用、資金和交易量。對於一條主打高性能交易的 L2，持續的流動性和真實交易需求，或許比更漂亮的性能參數更重要。
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