2026 加密開門紅，謹慎看漲的市場新起點
機構資金回流、巨鯨拋售降溫、衍生性商品市場釋放樂觀訊號。
TL;DR
- 2026 年伊始，加密市場重拾上漲動能。儘管地緣政治的不確定性加劇，比特幣價格升至 94,000 美元，加密市場總市值接近 3.3 兆美元。
- 現貨比特幣 ETF 在 1 月 5 日扭轉了年底的資金外流趨勢，淨流入約 4 億美元；巨鯨出貨行為有所收斂，散戶則在積極增持籌碼。
- 衍生性商品市場部位呈現謹慎看漲態勢。截至 1 月底到期的選擇權合約中，比特幣買權未平倉合約集中在 10 萬美元價位，以太幣看漲選擇權未平倉合約則集中在 3,500 美元價位。
撰文：Tanay Ved；編譯：Luffy，Foresight News
2026 年的綠色開局
經歷了假日期間數週的區間震盪後，加密市場在新一年迎來強勢開局。比特幣價格衝高至 94,000 美元，加密貨幣總市值逼近 3.3 兆美元。
儘管美國對委內瑞拉採取軍事行動，引發地緣政治局勢升級，但加密貨幣市場仍表現強勁。隨著年末黃金、白銀等貴金屬價格飆升，加密資產也逐步收復失地。此外，部分山寨幣的走強釋放出市場風險偏好升溫的訊號，不過受地緣政治局勢演變影響，全球市場短期內仍有可能出現較大波動。
資料來源：Coin Metrics 和 Reference Rates
過去一個月，表現亮眼的幣種包括 PEPE、BONK 等 Memecoin，主打隱私保護的 Zcash（ZEC），以及機構信貸平台 Maple Finance（SYRUP）。這一現象表明，市場對於 Memecoin、隱私類幣種，以及具備明確收益分成機制和可見現金流增長的 DeFi 代幣的興趣正在回升。
與之相對，Hyperliquid（HYPE）和 Aster（ASTER）的表現則不盡人意。究其原因，隨著基於零知識 Rollup 技術的去中心化永續合約交易所 Lighter（LIT）啟動代幣空投，市場關注度在去中心化永續合約交易所賽道內出現分流。去中心化借貸協議 Aave（AAVE）在此期間同樣收跌，其原因在於社區圍繞代幣持有者權益、收益分配模式，以及 Aave Labs 在去中心化自治組織中扮演的角色展開激烈辯論，並發起多輪治理投票。這場爭議折射出整個 DeFi 產業的普遍趨勢：以 Uniswap、Aave 為代表的頭部協議，都在重新檢視價值回流代幣持有者的實現路徑。
機構資金回流，巨鯨拋售降溫
現貨比特幣 ETF 扭轉了年末的資金外流趨勢，1 月 5 日單日淨流入超 3.5 億美元，標誌著機構資金重新回流加密市場。在元旦前後數日，現貨比特幣 ETF 曾錄得超 3.2 億美元的資金淨流出。這一趨勢反轉，預示著隨著 2026 年第一季開啟，機構投資者的配置興趣正在回升。
機構的加密資產儲備規模也持續擴張：美國戰略比特幣儲備庫新增 1,287 枚比特幣，總持倉量達到 673,783 枚；Bitmine 則將以太坊儲備量提升至 414 萬枚，約佔以太坊總供應量的 3.4%。
資料來源：Coin Metrics
鏈上數據顯示，進入 1 月以來，持有 1,000-10,000 枚比特幣的巨鯨錢包的代幣拋售行為明顯收斂，這意味著來自這一群體的拋壓正在減弱。同時，持倉量不足 1 枚比特幣的散戶投資者，自去年 11 月中旬以來一直在加速增持。隨著加密貨幣價格從高點回落並盤整，散戶正逢低佈局。巨鯨拋售減少疊加散戶持續買入，共同建構了市場的有利格局。
資料來源：Coin Metrics
衍生性商品市場釋放謹慎看漲訊號
衍生性商品市場部位顯示，市場對 2026 年第一季趨勢持謹慎樂觀態度。以下兩張圖表展示了 Deribit 平台上，2026 年 1 月 30 日到期的比特幣和以太坊期權合約，按行權價統計的未平倉合約數量，直觀反映了期權交易者對短期市場走勢的押注方向。
資料來源：Coin Metrics
選擇權市場數據顯示，在 1 月 30 日到期的合約中，比特幣買權未平倉合約大量集中在 10 萬美元行使價附近，以太坊看漲選擇權未平倉合約則集中在 3,500 美元行使價附近。這顯示交易員押注加密貨幣短期存在上漲空間，但並未表現出過度亢奮的情緒。市場的下行保護機制同樣生效：比特幣看跌期權的未平倉合約在 7 萬至 9 萬美元附近，整體未平倉合約結構仍向多方傾斜。
資料來源：Coin Metrics
期貨市場傳遞出相似的訊號。年末，比特幣和以太坊期貨未平倉合約規模曾小幅回落，進入 1 月後迅速回升，目前主流交易平台的名目未平倉合約規模已接近去年 12 月高點。去年 12 月下旬，受市場大範圍去槓桿影響，比特幣和以太坊永續合約資金費率一度跌入負值區間，不過目前已恢復至正值水平，且以太坊的資金費率表現顯著強於比特幣。整體來看，市場正處於謹慎看漲狀態，尚未出現過度飽和的情況。
穩定幣資金流動與鏈上活躍度
穩定幣的資金流向，是觀測加密市場資金進出的重要指標。去年 12 月初，穩定幣市場曾持續錄得資金淨流入，不過臨近年末，資金流向由正轉負，單週淨流出規模超 10 億美元。進入 2026 年 1 月後，穩定幣資金流動趨於平穩，並重新轉為淨流入。如果這一趨勢能夠延續，將為加密市場的持續上漲提供強大支撐。
資料來源：Coin Metrics
鏈上活躍度數據進一步印證了市場向好的判斷。隨著去年 12 月以太坊 Fusaka 升級落地，以太坊主網日交易量創下 223 萬筆的歷史新高，活躍地址數量也接近歷史高峰。同時，去年 12 月穩定幣鏈上轉帳額同樣刷新紀錄，這一現象表明，流入加密市場的資金並非處於閒置狀態，而是在生態內積極流轉。
結論
2026 年第一週的市場數據，勾勒出一幅謹慎樂觀的圖景，加密貨幣市場正逐步站穩腳步。機構資金回流、巨鯨拋售降溫、衍生性商品市場釋放樂觀訊號，再疊加鏈上活躍度居高不下、穩定幣資金重回淨流入，多重正面因素共同支撐市場上行。不過要警惕的是，美國與委內瑞拉的地緣政治局勢發展，仍有可能成為短期內引發全球市場波動的潛在風險點。
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