BTC 自跌破 10.8 萬美元後市場一片哀嚎之聲，市場轉熊的悲觀情緒也瀰漫在散戶社群中。不過，BTC 暫時並未在跌破重要關卡後大幅下跌，反而回升至 11 萬美元上方。 9 月 8 日，BTC 站上 11 萬美元上方。 ETH 也在 4,300 美元附近盤整震盪，並未出現明顯方向。
隨著 9 月季節魔咒以及聯準會決議即將公佈，市場追問比特幣還能走多遠？還會有山寨季嗎？
山寨季概念分歧
加密貨幣市場中，「山寨季」指的是山寨幣整體表現優於BTC 的時期。這個概念源自於市場資金輪動：投資者從比特幣轉向其他幣種，尋求更高回報，導致山寨幣的價格大幅上漲，而比特幣的主導地位（BTC Dominance，即比特幣佔總加密市場市值的比例）通常會下降。
具體來說，山寨季通常被描述為一個高波動、高回報的階段，許多山寨幣可能實現數倍甚至數十倍的漲幅，而比特幣則相對穩定或回調。
市場參與者常用以下多個指標來判斷山寨季是否到來：比特幣主導率的下降：當這一比例從高位（如60% 以上）顯著回落時，資金往往從比特幣流向山寨幣。目前BTC 市值佔比57%，山寨季仍遙遙無期。
這被視為山寨季的先兆，因為它表示市場注意力轉向更具投機性的資產。其次為資金輪動和敘事驅動：山寨季往往發生在多頭市場中後期，比特幣率先突破歷史高點後，散戶和機構資金轉向山寨幣。
核心特徵包括特定敘事（如DeFi、NFT、AI 或meme 幣）主導市場，導致相關幣種「集體爆發」。最後是持續時間和表現：典型山寨季持續4-6 個月，甚至更長，山寨幣的總市值（排除BTC）可能翻倍或更多。 歷史上，2017 年的ICO 熱潮和2021 年的DeFi/NFT 狂歡是經典案例。
加密市場對山寨季的定義和判斷有顯著分歧。
- 精確觸發條件的分歧：有些人嚴格依賴量化指標，如Altcoin Season Index 必須超過75。 但其他人認為這太機械化，忽略了市場情緒；他們更重視比特幣主導率的「急劇下降」而非緩慢變化。山寨季是否必須是「一切都漲」，還是只需要核心敘事和少數山寨幣爆發？許多人認為後者比較現實，因為市場飽和導致資金分散。
- 時間與階段的分歧：一些分析師認為山寨季僅在比特幣觸頂後發生，當獲利資金外溢。 相反，其他人認為它可以獨立於比特幣，在特定月份（如11 月到1 月）啟動。在當前週期（2024-2025）中，分歧加劇：部分人辯論是否已進入山寨季，或只是“幻覺”，因為機構主導和山寨幣供過於求可能改變傳統模式。 例如，有人認為傳統山寨季概念已過時，受監管和宏觀因素影響。
- 經驗與主體性的分歧：不同族群對山寨季的看法也非常不同。新人可能視小幅反彈為山寨季，老手強調需「生活改變級」回報。 悲觀者認為市場成熟化（如ETF 流入）使比特幣主導更持久，山寨幣難以全面爆發。
大咖如何看待後市走勢？
交易員Eugene：山寨幣走高需BTC 向上突破
交易員Eugene Ng Ah Sio 曾在個人頻道發文表示，自己目前並沒有參與市場交易，但需要（為關注者）說明的是，若希望山寨幣出現實質性的波動，則必須要依靠比特幣（的向上突破）來推動行情，但目前比特幣的表現並未滿足多頭的期待。
Matrixport ：雖然比特幣仍處於盤整模式，但其長期前景仍堅定看漲
Matrixport 發文表示，黃金已突破3,400 美元關卡——這個過去四個月始終壓制價格的關鍵阻力位。儘管當前貨幣增發相對溫和，這輪漲勢依然出現，前瞻性投資者正在同時佈局黃金和比特幣。雖然比特幣仍處於盤整模式，但其長期前景仍堅定看漲。
Bitfinex Alpha ：市場實際上處於修正階段的後期，9.3–9.5 萬美元區間有望成為BTC 週期性底部
Bitfinex Alpha 發布報告表示，比特幣短暫跌破11 萬美元，自歷史高點123,640 美元以來的回撤擴大至超過13%。根據歷史回撤模式和季節性趨勢表明，市場實際上處於修正階段的後期，9.3–9.5 萬美元區間有望成為週期性底部。鏈上數據也印證了這一點：當前短期持有者實現價格為108,900 美元，正成為關鍵支撐點，若價格持續低於該水平，可能進一步加大下行壓力。交易平台訂單流指標也顯示現貨市場情緒趨於中性，強化了買方在等待更強催化因素出現之前選擇觀望的觀點。
山寨幣表現更為疲軟，反映出市場廣泛的風險規避情緒。 ETH 在短暫刷新歷史高點後回落14%，XRP、ADA 和DOGE 均錄得兩位數跌幅。然而，機構需求在表面之下仍維持韌性，ETH 國庫及企業買家持續增持。中型市值代幣如CRO 和PUMP 在敘事驅動的行情中表現優異，但這種輪動更多是以較弱幣種的資金撤出為代價，而非新增資金流入。
Sweissblock：BTC 需守住11 萬美元才能獲得上漲動力
Sweissblock 發推文表示，比特幣價格一度跌破11 萬美元，但現在正試探11.2 萬美元區間。這次回調是誘空陷阱嗎？比特幣仍保持著看漲結構。關鍵在於，在市場波動之後，比特幣不僅能守住這個結構，還能重新獲得上漲動力，以推動進一步上行。
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