齊放大招的 Perp DEX 們

雖然整個加密市場看起來像是又回到了一次「熊市」，但大家對新賽道的熱情並沒有太多減弱。

尤其是衍生性商品賽道 Perp DEX 這邊，不少交易者和社群用戶把更多精力放在高頻、結構化、積分化的永續市場裡，這也是為什麼未發幣的 Perp DEX 依然能在低迷環境中跑出驚人數據。

而這種勢頭將在 12 月迎來一場集中爆發：兩家頂級未發幣的 Perp DEX 即將 TGE。它們是否能重演當初 Aster 上線時的狂熱，甚至複製那一波現象級行情？包括小編在內的不少用戶都非常期待。

作者：Jaleel 加六，BlockBeats

律動 BlockBeats 盤點了目前交易量排名靠前、話題度最高的一批 Perp DEX，把它們最近兩三週的關鍵事件與動態匯總，幫助大家加深對 PerpDEX 賽道的了解。

edgeX：海豹 meme 來了

1、社區 Memecoin 海豹 $MARU 來了

edgeX 最出圈的事，那必須是社群 memecoin $MARU 的推出。這隻以 edgeX 海豹吉祥物為原型的代幣，一公佈就引發了不少關注。

總供應量 100 億枚，預計上線時間在 Open Season 結束後，也就是 12 月 3 日之後。整體分配 70% 直接給到空投和生態激勵，20% 用於流動性池（上線即解鎖，方便交易），剩下 10% 留給核心貢獻者（完全鎖定，長期激勵）。

怎麼拿到 $MARU？主要有兩個渠道：

一是 Open Season 積分，這也是主要通路。這些積分會在 12 月 3 日後轉換為 $MARU 空投。需要注意的是：平台有最低交易量要求，且刷量行為會被辨識剔除。獲取積分的權重如下：

交易永續合約：權重 60%，是積分大頭；

推薦獎勵：權重 20%；

TVL / 流動性提供：權重 10%；

持倉量 / 清算：權重 10%；

二是創作者活動，這裡可以簡單理解成 Kaito 的發做內容賺獎勵的形式，推文形式也很多：製作推文、視頻、meme 等內容並 @edgeX_exchange，經過官方篩選後的原創高質量內容，（AI 生成的不算數；支持英、中、韓、日多語言），就有機會瓜分 50 萬 USDT + 200 萬的獎池獎。

目前有部分使用者已經在 dashboard 看到臨時獎勵（例如 21,370 MARU + 464 USDT），USDT 可以先領，MARU 等正式上線後發放。

2、edgeX Messenger 升級

和上一條有些相關的是 edgeX Messenger 升級。 11 月 13 日宣布的這個計劃，要把 edgeX Messenger 從單純的通訊工具升級為全球 DeFi 合作中心。

核心方向：提供交易者和影響者協作平台；與 $MARU 激勵機制深度整合。說穿了，就是想打造一個交易者社群 + 內容創作 + 激勵機制三位一體的平台。

3、edgeXFlow 生態啟航

11 月 19 日，edgeX 放了另一個大招：推出了 edgeXFlow 生態。

簡單說 edgeXFlow 是一個新的模組化執行層，和現有的 StarkEx 並行運作。技術規格：執行延遲：<10ms；訂單處理能力：20 萬筆 / 秒；ZK 證明保證透明度等等。

首個合作夥伴是 Ave.ai，雙方共同推出了 XPIN 交易活動（11 月 19-26 日）。這次活動的設計挺有趣 —— 不只是傳統的 PnL 比拼，而是採用了混合激勵模式：按交易量分檔的空投獎勵；200 個名額的排行榜（擴大獲獎面）；1.1 倍 edgeX 積分加成。

edgeX 的野心不小，目標是在 2026 年 Q2 前接上 30 個生態夥伴。看來是打算把這套基礎設施打出去，做成一種模組化執行層的業界標準。

4、積分倒數計時

Open Season 已經進入倒數階段！目前已經到了第 20-24 週，預計還有 2-4 週就要結束。近幾週每週發放 30 萬積分，涵蓋 130-1.4 萬個地址

根據社區大 V 的測算，依照 edgeX 營收約為 Hyperliquid 的 16% 來估算，如果 TGE 時 FDV 達到 20-70 億美元左右，單積分價值可能在 30-300 美元區間。當然這只是預估，實際上還要看市場狀況。目前 Polymarket 上的 edgeX 在 launch 第一天的 FDV 可能性機率如下：

5、與 Polymarket 達成戰略合作

這也是一個挺重磅的消息，昨天 edgeX 宣布與 Polymarket 達成了策略合作：Polymarket 的預測場景將無縫接入 edgeX 行動 App；用戶可以一鍵參與事件預測；雙方將共同開發創新型槓桿預測產品。

因為是昨天公佈的消息，還沒有更多細節，但是我們可以關注之後的動態，預計之後可能合作孵化開發的產品會是 edgeXFlow 生態上的重點項目之一。

Lighter：融資 6800 萬，估值 15 億

1、重磅融資

11 月 11 日，Lighter 宣布完成 6,800 萬美元融資，一舉躋身 DeFi 獨角獸行列。這輪融資的陣容相當豪華：

融資詳情：

金額：6,800 萬美元（股權 + 代幣認購權）
估值：15 億美元（後估值）
領投方：Founders Fund（Peter Thiel）、Ribbit Capital
參投方：Haun Ventures、Robinhood（罕見的券商 VC 參投）
累計融資：約 9,000 萬美元（前 2024 年獲得 2,100 萬美元，由 Haun/Craft 領投）

這輪融資有幾個看點：

首先，投資人陣容頂級。 Founders Fund 是矽谷最頂尖的 VC 之一，而 Robinhood 作為券商親自下場投資 perp DEX，這在業界很罕見，說明傳統金融對去中心化衍生品的認可度正在提升。

其次，創始人背景硬核。 Novakovski 是個傳奇人物 ——16 歲進哈佛，18 歲畢業後被 Citadel 創辦人 Ken Griffin 親自招募，後來在多家金融機構擔任工程師和交易員近 15 年。 Founders Fund 合夥人 Joey Krug 直言，投資理由中 85%-90% 是因為創辦人 Vladimir Novakovski 和他的團隊。

2、唯一日交易量破百億的 perp DEX

最近 Lighter 的成長數據相當爆炸。

24 小時交易量：約 79-112 億美元（根據時間節點有波動，曾成為唯一突破 100 億的 perp DEX）；
TVL：約 11.5 億美元（6 個月成長 2000 倍！從 3 月底的約 50 萬美元漲上來）；
持倉量：超 170 億美元；
L2 排名：在以太坊 L2 協議中已躋身前列，被認為是 Ethereum 上第一個原生 perp DEX；

不過也有分析師指出一些顧慮：Lighter 的交易量 / 持倉量比值一度達到 27（產業健康值通常≤5），這暗示部分交易量可能來自積分激勵驅動的刷量行為。 TGE 前的交易量含有刷量行為，也是業界特色之一。 Lighter 真實的交易量，或許在 TGE 之後我們就能馬上得到答案。但考慮到平台剛從測試版畢業，整體表現還是非常亮眼。

3、Oracle 整合 + RWA 擴展，瞄準傳統金融資產

Lighter 最近宣布與 Chainlink 達成合作，整合即時預言機數據，正式向真實世界資產（RWA）衍生性商品領域擴張。

支持的資產類別包括：商品期貨合約（黃金、原油等）；股票指數衍生性商品；外匯交易對；其他真實世界資產。

另外由於 RWA 價格源不是 24/7 可用的（例如黃金、股票只在交易時段有價格），Lighter 也做了一些特別處理：在非交易時段進入 “只減倉” 模式，用戶只能提交減倉訂單；資金費率在非交易時段繼續正常計算；RWA 市場僅支持性資金模式（隔離。

Hyperliquid：王者的喜與憂

1、HIP-3 升級，手續費暴降 90%

11 月 19 日，Hyperliquid 放出重磅升級：HIP-3 成長模式（Growth Mode）。

HIP-3 本身允許任何人透過質押 50 萬 HYPE 代幣，無需許可地在 Hyperliquid 上部署自己的永續合約市場。而這次的「成長模式」，是在 HIP-3 基礎上的進一步優化 —— 專門為新市場提供超低手續費激勵。

核心變化有：Taker 費率暴降 90% 以上，從原來的 0.045% 降至 0.0045%-0.009%；高質押用戶更香，如果達到最高質押和交易量等級，費率可以低至 0.00144%-0.00288%；返傭和交易量以上可以同步降低 90% 以上可以同步降低 90% 以上貢獻等。

不過為了防止「寄生交易量」，成長模式市場有一些排除規則：不能包含 BTC 或已有的驗證者營運市場、加密貨幣籃子 / ETF、合成價格指數，或任何與現有市場重複的資產（例如黃金已經有 PAXG-USDC 了）。

這項升級的目的很明確，降低新市場的啟動門檻。新市場往往一開始交易者少、流動性薄，90% 的費率折扣能有效吸引早期用戶，更進一步幫助實現 Hyperliquid 從「一個 PerpDEX」成為「無許可的金融基礎設施層」。

新手閱讀：《 Hyperliquid 交易所介紹教學，HYPE 幣有哪些潛力？》

2、又一隻巨鯨「殊途同歸」了

網紅交易員 Andrew Tate 最近在 Hyperliquid 上虧光了全部資金，被戲稱為 “Hyperliquidated”。

根據 Arkham 鏈上數據，Andrew Tate 的清算可以追溯到將近一年前。 2024 年 12 月 19 日就有一波 BTC、ETH、SOL、LINK、HYPE、PENGU 等多頭部位的集體清算。

在 11 月 18 日，BTC 跌破 9 萬美元時，Andrew Tate 最後的部位被全部清算，帳戶歸零。這事兒瞬間成了 Meme 素材，畢竟他常以金融大師自居。

有分析師直接把他列為「加密史上最差交易員之一」，和其他在 Hyperliquid 虧大錢的大戶（James Wynn 虧了 2300 萬美元、Qwatio 虧了 2580 萬美元、0xa523 一個月虧了 4340 萬美元）並列。

3、POPCAT 操縱攻擊

11 月 12 日，Hyperliquid 遭遇了今年第二次重大攻擊，上一次是 XPL，而這次的目標是 memecoin POPCAT。

攻擊者從 OKX 提取 300 萬 USDC，分散到 19-26 個新錢包。在 Hyperliquid 上開設約 2,000-3,000 萬美元的 POPCAT 槓桿多頭（約 5 倍槓桿），接著放置約 2,000 萬美元的買牆在 0.21 美元價位，製造強勢需求假象。其他交易者看到買牆，以為有支撐，紛紛跟進做多。攻擊者突然撤銷買牆，POPCAT 價格從 0.21 美元暴跌至 0.13 美元。

最後大量槓桿多頭被清算，至少 26 個被清算帳戶合計 2550 萬美元倉位清算，損失 298 萬美元保證金，HLP 金庫被迫吸收了 490 萬美元壞帳。這次攻擊的詭異之處在於，攻擊者自己也虧了 300 萬美元，似乎不是為了獲利。

對此社群有 2 種主要的猜測：一是認為這次攻擊純粹是為了打擊 Hyperliquid 聲譽的「壓力測試」，主要的被懷疑者是 Binance/CZ。二是攻擊者在中心化交易平台開了對沖倉位，因此整體是賺取的，有鏈上分析指向 BTX Capital，但創始人 Vanessa Cao 已否認參與。

Aster：一邊撒錢一邊回購

1、第四階段「Aster Harvest」空投 1.2 億 ASTER

11 月 10 日，Aster 正式開啟第四階段空投，代號 Harvest（收穫）。分配規模為 1.2 億 ASTER（佔總供應量的 1.5%）持續時間為 6 週（11 月 10 日 – 12 月 21 日），分配方式為每週 0.25%，均勻分佈在 6 個 Epoch 中。

相較於之前幾個階段（S2 分 4%、S3 分 2.5%），S4 的分配比例確實縮水了。但社群分析認為，由於參與人數可能減少，單一用戶收益反而可能更高，通縮減半可能推高代幣價格。

這個階段獲得更多積分的幾個 Tips 是：$ASTER 可作為永續合約抵押品，用 $ASTER 作為合約抵押品可獲額外積分；用 $ASTER 支付手續費享 5% 折扣；現貨交易也符合積分資格了；另外是反刷單措施，Aster 現在也很強調優質交易，設置了 maker 訂單和符號加速器行為機制，試圖過濾量。

2、1,000 萬美元交易大賽「一魚雙吃」

11 月 17 日，Aster 啟動了歷史上最大的交易競賽：總獎金池 1000 萬美元。

賽制上，分為 5 個每週階段（持續到 12 月 21 日），每階段有獨立排行榜，首階段獎金池 100 萬美元，每週最高可達 200 萬美元；每階段 1,000 個獲獎席位；僅限永續合約交易，按交易量和 PnL 排名。

這個交易比賽最大的點是「一魚雙吃」，就是同一筆交易可以同時計入大賽與 S4 空投。比如說頂尖選手單週最高可賺 30 萬美元，如果連續 5 週霸榜，那麼理論上可以拿到 150 萬美元。

3、協議回購持續推進

Aster 的回購力道在 perp DEX 賽道裡算是比較激進的。截至 11 月 13 日的數據，累計回購金額約 2.14 億美元；回購代幣數量佔流通供應量：7.11%。

前段時間 CZ 喊單買了超過 200 萬美元的 ASTER，引發投機需求；另外 Wintermute 等做市商也悄悄增持，因此有分析師預測 ASTER 可能會漲到 10 美元。

不過部分社群也有擔憂：ASTER 仍有約 63.5 億代幣處於鎖定狀態，未來解鎖可能帶來拋壓。 2026 年前預計還有約 7 億美元的代幣等待解鎖。前段時間解鎖時間來回變動，也引起了部分恐慌。但官方表示不會更改解鎖時間。

4、「Machi Mode」功能

這可能是 Aster 上線的最有梗新功能。 11 月 19 日，Aster 宣布將推出 “Machi Mode”，被清算的用戶可以獲得積分獎勵，相當於給虧錢的交易者一點「安慰獎」。

為什麼叫 Machi Mode？是為了調侃知名交易員 Jeffrey Huang（黃立成），江湖人稱「Machi Big Brother」（麻吉大哥）。

根據 Lookonchain 數據，自 11 月 1 日以來，Hyperliquid 上被清算次數最多的三位大戶是：Machi Big Brother—71 次清算；James Wynn—26 次清算；Andrew Tate—19 次清算。

Machi 遙遙領先，可以說是倒楣的「清算之王」。他曾在一個月內虧損超過 5,300 萬美元，交易風格以超高槓桿和激進倉位著稱。 Aster 用他的名字命名這個功能，某種程度上也是在擁抱加密圈的 degen 文化。

新手閱讀：《 Aster 幣空投教學：Perp DEX 交易所怎麼玩？空投第三季的重點是？》

其他

另外小編再多介紹兩個自己平時比較關注的未發幣 Perp DEX 近期動態。

1、Pacifica

11 月 12 日，Pacifica 宣布推出 TIF=TOB（Time in Force = Top of Book）的訂單類型。

簡單的說就是，當你提交一個僅掛單（post-only）的限價訂單，如果價格設定得太激進會穿透訂單簿（即立即成交），傳統做法是直接取消這筆訂單。但 TIF=TOB 不會取消，而是自動將你的訂單調整到訂單簿頂端。

舉個例子，假設 BTC 目前的最佳買價（Bid）為 $100,000，而最佳賣價（Ask）是 $100,100，那麼此時提交一個 TOB 買單，報價 $100,200（會穿透 Ask），系統會自動把你的訂單簿在 $100,099—— 剛好成為新價簿這對做市商來說是一個很好的功能。

目前 Pacifica 已經成為了 Solana 鏈上最重要的項目之一。

2、Variational

另外就是 Variational，這個 Perp DEX 在 Arbitrum DeFi 復興策略中扮演了非常大的角色。

特點是：自動上幣引擎透過 OLP 內部做市消除協調延遲，目前支援 515 + 代幣，是上幣最多的 perp DEX；協議自己做市，對沖成本只有 0-2 個基點，用戶支付 4-6 個基點價差，某段時期實現年化 300%+ 回報。以及虧損補貼：目前累計退款超 200 萬美元，涵蓋 7 萬 + 筆交易，惠及 6,500 + 用戶，單筆最高退款超 10 萬美元，佔平台總損失約 2%。

11 月 15 日追溯發放超 100 萬美元獎勵；11 月 17 日推出零售情緒指數工具，顯示 89% 交易量來自長尾市場。整體的數據成長非常快，現在還沒有開放積分賽級，但之後可能會有交易量追溯。