比輝達快10 倍！美光只用 48 天市值破兆，AI 儲存超級週期才剛開始？
AI 驅動的記憶體晶片供需失衡正在重塑整個半導體估值體系。
深潮導讀： 美光科技 5 月 26 日市值首次突破 1 兆美元，成為美股史上從 5,000 億到萬億跨越最快的公司，僅用 48 個交易日，輝達同一里程碑則耗時 490 天。 UBS 將目標價從 535 美元上調至 1,625 美元，稱其「沒有理由不以輝達的估值水平交易」。 AI 驅動的記憶體晶片供需失衡正在重塑整個半導體估值體系。
美光科技（Micron Technology， NASDAQ: MU）5 月26 日股價飆漲18-19%，市值首度突破1 兆美元大關。
觸發因素是UBS 分析師Timothy Arcuri 將目標價從535 美元上調至1,625 美元，後者是華爾街所有覆蓋美光的46 位分析師中最高的。這個目標價意味著，以上週五751 美元的收盤價計算，美光股價還有翻倍以上的空間。
48 天vs 490 天：史上最快的萬億衝刺
美光創下的紀錄不只是「又一家萬億美元公司」。
根據道瓊市場數據，美光從市值首次突破 5,000 億美元到跨入兆俱樂部，僅花了 48 個交易日。作為對比，同為AI 晶片賽道領導者的輝達用了約 490 個交易日，蘋果用了約 1,520 個交易日，伯克希爾·哈撒韋耗時約 1,580 個交易日。美光的速度是輝達的 10 倍。
這意味著美光是美國第 12 家市值達到 1 兆美元的公司，也是第一家總部位於愛達荷州博伊西的企業。過去一個月，該股已飆升約 80%；自 3 月底的低點以來，漲幅達到 180%，同期為標普 500 貢獻的市值增量幾乎與亞馬遜相當。
Potomac 聯合首席投資長Dan Russo 稱，「從各方面來看，這似乎是史無前例的。」
UBS：美光沒有理由不以輝達估價交易
UBS 在報告中給出了一個大膽的判斷框架：美光正在從週期性商品股轉變為具有長期協議支撐的結構性成長股，其估值方式應隨之改變。
UBS 指出，AI 驅動的需求正在從根本上重塑整個儲存晶片市場的結構。長期供應協議（LTA）鎖定了產量並部分固定了價格，這使得美光歷史上高度波動的獲利曲線有望變得平滑。報告直言，美光「沒有理由不以類似英偉達的市盈率水準交易」。
以 UBS 的預測，美光在 2027 至 2029 財年的每股盈餘將超過 100 美元。即便以目前約 891 美元的盤中高點計算，前瞻市盈率僅約 8.4 倍，而標普 500 整體約為 21 倍。
Angeles Investments 首席投資長 Michael Rosen 的評價更為直接：「多年來，美光一直被視為商品類投資標的。他們生產的是非常基礎的東西。而如今，美光已成為行業標竿。」
一年前$1070 億，如今破萬億：AI 儲存超級週期的邏輯
一年前的 2025 年 6 月，美光市值約 1,070 億美元。如今翻了近 10 倍。支撐這條曲線的，就是一連串加速兌現的基本面數據。
2025 年 6 月，美光聯合川普政府宣布 2,000 億美元美國投資計劃，在愛達荷州、紐約和維吉尼亞州三地擴建產能，目標是將 40%的 DRAM 產能遷回美國。 2025 年 12 月發布的 FQ1 2026 財報確認 HBM（高頻寬記憶體，AI 訓練晶片的關鍵配套組件）全年產能已全部售罄且價格已鎖定，DRAM 合約價格環比跳漲 20%。
到了 2026 年 3 月 18 日發布 FQ2 財報時，數字已經完全失控：季度營收 239 億美元，年減 196%，超出華爾街預期的 191.9 億美元近 22%。毛利率飆升至 75%，非 GAAP 每股獲利 12.20 美元，比一致預期的 8.79 美元高出 39%。更驚人的是 FQ3 指引：單季營收 335 億美元，超過了美光在 FY2024 整個財年的營收。
底層驅動力是記憶體晶片 40 多年來最嚴重的供需失衡。資料中心預計在 2026 年消耗全球 70%的記憶體晶片產出。 HBM 產能已售罄至 2027 年。 DRAM 和 NAND 價格在 2026 年第一季暴漲超過 90%。這不是周期性反彈，而是 AI 基礎設施建設對儲存需求的結構性重估。
美光 CEO Sanjay Mehrotra 在 FQ2 財報電話會上表示：「AI 不僅增加了對儲存的需求，它從根本上將儲存重新定義為 AI 時代的關鍵戰略資產。」
儲存狂熱遮蔽輝達缺席，費城半導體指數分化加劇
美光單日 18%的漲幅推動費城半導體指數上漲近 6%，但這輪行情中一個值得注意的現像是輝達的缺席。費城半導體指數與輝達股價出現了罕見的大幅分化，儲存和設備股接過了 AI 半導體行情的接力棒。
美光目前在那斯達克指數中僅佔約 2%的權重，在標普 500 中佔約 1.5%，遠低於「七巨頭」各自 6% 以上的權重。但 5 月 26 日這一天，美光對兩大指數的貢獻超過了任何一家七巨頭公司。
上週五，川普總統在紐約集會上也提及了美光：「天哪，美光太棒了。」
預測市場平台 Kalshi 上，關於美國政府是否會在 2026 年入股美光的賭盤，機率已達 40%。美光是全球三大記憶體晶片廠商中唯一的美國本土企業（另外兩家是韓國的 SK 海力士和三星），這一身份在當前的地緣政治環境中具備額外的戰略價值。
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