原文作者：加密研究員 @0x_Umeshu｜原文編譯：0x214，BlockBeats
Token 解鎖規模超越市值，Immutable 怎麼了？
BlockBeats 消息，佔總供應量約 12.74% 的 IMX 將在 11 月 5 日解鎖，其中 6.73% 歸屬於項目團隊，6.01% 為私募份額。超過 2 億枚 IMX 的巨額解鎖事件引起市場討論，對此，加密研究員 0x_Umeshu 發文表示情況並不樂觀，並解釋了具體原因，BlockBeats 對其整理翻譯如下。
做空 Token 解鎖的交易者已經太多了，你可能不會選擇加入這場擁擠的戰爭。但是當 Token 解鎖規模超出其市值時，你還會選擇忽略這件事嗎？
佔總供應量約 12.74% 的 IMX 將在 11 月 5 日解鎖，其中 6.73% 歸屬於項目團隊，6.01% 為私募份額。
此次解鎖規模約佔總供應量的 13%，如此可怕的 Token 通貨膨脹可不常見。
Immutable 目前暫未披露具體解鎖 Token 數量，但根據各方消息來源，「2.51 億」這個數字應該和實際情況相差不大。但是，IMX 的循環供應量僅為 2.35 億枚。
如果以美元計價，這次解鎖規模到底有多大？
假如我們使用 IMX 2022 年 9 月 27 日的價格：0.74 美元來計算，解鎖規模約合 1.86 億美元，這是當前 IMX 市值的 1.1 倍。
現在你是什麼感覺？空它？
由於預計 Immutable 在未來幾年內，每隔 28 天就會發生一次大規模線性解鎖，在 11 月的解鎖事件之後，拋壓仍會存在。
即使我們只看私募份額的 Token，VC 和天使投資人也可能每個月在交易稀少的現貨市場上拋售 600 萬美元。
試想一下，假如你就是 VC，你買入 Token 的價格是 0.025-0.05 美元，如今已經翻了 15-30 倍。你是要在收到轉帳的下一秒就彈射拋售這些 Token，還是準備一路鑽石手穿越這輪熊市？
那市場上一直在抄底的投資老手（smart money）呢？根據 Nansen 的數據，IMX 早已失寵，我猜就算即使他們看好 NFT，他們寧願積累一些 XMON 以獲得接下來的 SUDO 鎖倉空投。
但是，Immutable 畢竟是為 NFT 構建的頂級 Layer2 之一，其基礎層應該是蠻靠譜的。
除非你是 Web3 山頂洞人，否則你不會不知道 NFT 交易量已經下跌 90%。不過，交易量低也意味著交易費用低，具體可見 cryptoslamio 和 l2beat 製作的圖。
這麼看來，IMX 的 Token 經濟學很糟糕，基本面又 NFT 熊市密不可分，IMX 團隊難道還不立刻採取行動防止人們大量拋售 Token？開發團隊，速速上班做事！ 那就引入質押吧。
質押，所有加密問題的唯一解藥。
果不其然，IMX 質押已於 9 月 2 日上線，剛剛好是 11 月解鎖發生時間的 2 個月之前。我並不打算在這裡贅述質押項目的具體細節，但如果這真是開發團隊為了防止砸盤而推出的話，這時機實在是不能更好了。
IMX 並不是第一個這樣操作的項目。 APE 計劃在投資者 Token 解鎖的同時推出質押項目，真的是純屬巧合？加密 KOL Cobie 寫過一篇關於質押的精彩文章，你也可以看看。
從下圖來看交易的話，看起來真的很糟糕。 IMX 的交易量自 ATH 高點已經下降了 92%。估計在 11 月解鎖之前，現貨拋售都不會停止。
總體而言，我認為 IMX 持有者和交易者都應該關注此次解鎖事件，因為規模龐大。
如果你想從解鎖中套利，請記得做好調研 DYOR，因為熊市裡，想要做空高 FDV Token 的人太多了。
BlockBeats 注：完全稀釋估值（Fully diluted valuation）指所有 Token 都在流通中的協議總市值。
順便說一句，還有人認為解鎖日期在十月，IMX 團隊已經確認將於 11 月 5 日解鎖，剛好是其在 Huobi 上線的一周年紀念日。
了解其他關於解鎖的資訊，請點擊：
IMX 的 Token 經濟學
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