交易員或正平倉獲利了結。
5 月30 日，比特幣2025 大會最後一日，市場再度應驗逢會大跌的魔咒。
比特幣今晨一度跌破10.5 萬美元，最低下探至10.46 萬美元。以太坊也自最高2,788 美元一路下跌至最低2,557 美元。山寨市場普遍迎來回調，部分山寨如BERA 甚至創下歷史新低。
合約市場方面，根據Coinglass 數據顯示，過去1 小時全網爆倉3.3 億美元，其中多單爆倉3.21 億美元，空單爆倉789 萬美元。
宏觀市場方面，美股加密股中COIN、MSTR 盤後均下跌。關於聯準會降息則反覆搖擺不定，聯準會戴利週四表示，儘管政策制定者仍有可能在今年降息兩次，但目前利率應保持穩定，以確保通膨率能夠達到聯準會2% 的目標。戴利強調，只要通膨率高於目標且存在不確定性，通膨率就會成為焦點，因為勞動市場狀況穩健。此外，美國貿易法院週三阻止川普關稅措施的裁決被週四上訴法院推翻，凸顯出貿易政策的不確定性，許多企業和聯準會對此感到不安。
這次回檔到底是健康的短期回調，還是即將再度進入長期的盤整震盪？一起聽聽大咖與分析師的市場觀點。
Placeholder 合夥人：市場小幅回檔不代表行情結束，風險結構仍好
Placeholder 合夥人Chris Burniske 在社群媒體上發文表示，「不要把小幅回調誤認為是行情結束，整體的風險/ 回報結構依然良好。」
Matrixport：合約資料顯示交易員或正平倉以獲利了結
根據Matrixport 發布最新報告（分析師為10x Research 的Markus Thielen）顯示，自4 月低點以來，期貨未平倉合約大幅攀升。儘管Solana 因meme 幣和Pump.fun 熱潮降溫而退居次席，比特幣的未平倉合約卻出現顯著增長。這一激增可能反映出市場風險偏好的轉變，尤其是在川普近期關稅政策逆轉之後。比特幣持續扮演「風險偏好」與「避險」雙重角色，日益契合「數位黃金」的敘事。
然而，未平倉合約目前似乎趨於平穩，這可能印證了我們的觀點——交易者正開始獲利了結，併計劃在更低點位重新入場。
Bitfinex 報告：比特幣進入健康盤整階段，短期持有者獲利了結或引發拋壓
Bitfinex Alpha 於5 月26 日曾發布報告稱，在1 月創下歷史新高後，比特幣經歷了32% 的回調，但此後強勁反彈逾50%，創下新的高點——111,880 美元，目前已進入一個健康的盤整階段。強勁的ETF 資金流入、現貨市場參與度飆升，以及正向的「已實現淨資本」成長，推動了市場中的結構性買盤，而非過度投機。儘管宏觀風險偏好有所回落，例如傳出美國可能對歐洲進口商品徵收50% 的關稅，但比特幣依舊表現堅挺——在去槓桿和獲利了結的過程中並未出現明顯的下跌。
這種韌性正引發市場對比特幣演變為一個「宏觀敏感、信念驅動型資產」的關注，它的交易行為如今更多與全球流動性走向相關，而非散戶情緒。值得注意的是，日本Metaplanet 公司增持了價值1.04 億美元的比特幣，以及美國密西根州提議推出有利於加密資產的立法，這些都進一步驗證了機構和政策層面對數位資產日益增長的支持。
展望未來，比特幣能否繼續維持在其短期持有者成本基礎（約95,000 美元）之上盤整，將是關鍵。在過去一個月中，短期持有者已實現超過114 億美元的利潤，因此短期內可能存在一定的拋壓，但結構性需求仍然存在。 ETF 買盤的強度、低波動率，以及現貨市場的溢價訊號，都顯示市場正在走向成熟，一旦宏觀環境明朗，後續可能迎來進一步的上漲。目前來看，接下來的幾週將決定，比特幣這次突破是階段性的頂部，還是Q3 更強勁漲勢的序章。
Arthur Hayes：以太幣價格今年可望翻倍至5000 美元
BitMEX 聯合創始人Arthur Hayes 在比特幣2025 大會上表示，以太坊價格今年預計將達到4000-5000 美元。 Hayes 認為以太坊目前是”最不受歡迎的第一層公鏈”，但在市場週期轉換時期，這反而可能是個投資機會。
CryptoQuant 分析師：BTC 短期持有者已實現利潤達局部高點，但尚未達到過往牛市巔峰水平
CryptoQuant 分析師Axel Adler Jr 在社交平台發文表示，衡量短期投資者鏈上花費代幣時平均已實現盈虧的指標STH SOPR（30 日移動平均線）近期觸及局部高點，表明短期持有者已實現利潤明顯上升。
儘管如此，市場對代幣的需求仍保持強勁，未影響當前的上漲趨勢。該指標尚未達到先前重要價格高點時出現的狂熱水平。
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