美股科技股大逃殺！Meta 財報亮眼仍重挫，黃仁勳揭 AI 資金困境
Meta 財報帶崩全球 AI 股！營收年增 26% 仍重挫，市場開始追問誰為 AI 買單
TL;DR
- Meta 第三季營收達 646 億美元、年增 26%，調整後每股盈餘 7.40 美元，但自由現金流轉為負 21.2 億美元。
- Meta 全年資本支出上看 1,450 億美元，CDS 利差升至歷史高點，市場擔憂 AI 投資成本與未來融資壓力。
- Meta 股價重挫約 7%，輝達、CoreWeave 等科技股同步下跌，黃仁勳指出 AI 雲端業者面臨資金瓶頸，市場開始重新評估投資回報。
Meta 財報優於預期，為何引發全球科技股拋售？
美股 10 月 22 日出現科技股集中賣壓，那斯達克指數下跌 2.6%，費城半導體指數重挫 6.7%，Meta（META）下跌約 7%，輝達（NVDA）跌約 4%，道瓊指數則幾乎持平。
根據 Reuters 報導，市場開始重新評估科技巨頭持續擴張 AI 基礎建設的成本，以及龐大投資能否帶來足夠收益。
引發這波賣壓的關鍵，是 Meta 前一天公布的第三季財報。
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Meta 自由現金流轉負，CDS 利差攀升至歷史高點
根據 Meta 官方財報，第三季營收達 646.01 億美元，年增 26%；排除 98.9 億美元訴訟費用後，調整後每股盈餘達 7.40 美元，核心廣告業務持續成長。但 AI 基礎建設支出快速增加，當季資本支出與融資租賃本金支付合計達 349.06 億美元，超過營業現金流 327.86 億美元，使自由現金流由去年同期正 106.25 億美元轉為負 21.2 億美元。
Meta 第三季自由現金流變化
Meta 同步將 2026 年資本支出預測調整至 1,350 億至 1,450 億美元，並預告明年持續擴大 AI 投資。根據 Reuters 報導，Meta 五年期信用違約交換（CDS）利差攀升至歷史高點，反映投資人要求更高的信用風險補償，市場對其資本支出與融資壓力更加謹慎。
Meta 也宣布規劃配發無投票權的 Class C 股票，為未來股權融資保留彈性。配股本身不會立即造成股東持股比例稀釋，但若後續增發新股，仍可能帶來股權稀釋風險，成為投資人關注的另一項因素。
黃仁勳揭 AI 雲端資金瓶頸，CoreWeave 融資壓力浮現
輝達執行長黃仁勳指出，新興 AI 雲端服務商（Neocloud）算力需求強勁，但營運資金不足，限制業者擴張速度。這類公司通常透過長期合約出租 GPU 算力，再依靠外部融資採購晶片、興建資料中心。隨著借貸成本攀升，即使訂單持續增加，也可能面臨資金周轉壓力。
CoreWeave（CRWV）正是市場關注的案例。根據 Reuters 報導，公司為履行既有算力合約，可能還需籌措約 200 億美元。龐大的資金需求加上債券殖利率攀升，凸顯 AI 雲端業者對外部資金的依賴，也讓融資能力成為影響未來成長的重要因素。
半導體設備股承壓，AI 投資回報成為下一階段焦點
AI 投資疑慮也擴散至半導體供應鏈。Lam Research（LRCX）10 月 22 日重挫約 12%，進一步加劇半導體股賣壓。
根據 Lam Research 官方財報，公司上季營收達 82.19 億美元，並預估下一季營收約 86 億美元，但供應鏈限制與中國市場收入占比變化，仍影響市場預期。
10 月 22 日 AI 相關股票與指數跌幅
AI 泡沫疑慮升溫，科技巨頭還能持續投入多少資金？
Meta 仍擁有穩定的廣告收入，公司也指出 AI 已改善廣告推薦與變現效率，但新一輪資料中心與模型開發所需資金，正快速增加。
對市場而言，後續有三項關鍵指標值得觀察：科技巨頭資本支出是否持續上修、雲端業者的融資利率，以及 AI 相關收入能否跟上建設成本。
隨著 AI 投資規模持續擴大，企業現金流與資金效率將成為市場重新評價科技股的重要依據。
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